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公司债券跟踪评级报告 用。 关注 1．房地产行业受宏观政策调控影响大， 公司房地产项目区域集中度较高，经营业绩易 受当地房地产政策变化影响。 2 ．目前，公司土地储备规模较小，房地 产业务后续发展面临一定不确定性；签约销售 规模下滑，部分项目面临一定去化压力。 3 ．与国内大型地产企业相比，公司规模 和资本实力仍属一般，在房地产行业兼并重组 强者恒强的大趋势中，公司面临的冲击和竞争 压力将加大。 分析师 罗星驰 电话：010- 邮箱：luoxc@ 王 彦 电话：010 邮箱：wangyan@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 卧龙地产集团股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 卧龙地产集团股份有限公司（以下简称“公司”或“卧龙地产”），原名 “黑龙江省牡丹江 新材料科技股份有限公司”，是经黑龙江省经济体制改革委员会“黑体改复[1993]479号文”批准， 由牡丹江水泥集团有限责任公司、黑龙江省达华经济贸易公司、哈尔滨市建筑材料总公司、黑龙 江省交通物资公司及黑龙江省建筑材料总公司共同发起，采用定向募集方式于1993年7月设立的股 份有限公司，设立时注册资本15,000万元。1999年3月，经中国证券监督管理委员会“证监发行字 [1999]27号文”批准，公司发行社会公众股8,000万股，发行完成后总股本增至23,000万元。同年4 月15 日上述社会公众股票在上海证券交易所挂牌上市，股票代码：600173.SH ，股票简称：牡丹江。 2007年1月，牡丹江水泥集团有限责任公司将持有的公司5,511.96万股国有法人股股权进行公开司 法拍卖，并由浙江卧龙置业集团有限公司（已更名为浙江卧龙置业投资有限公司，以下简称“卧 龙置业”）竞拍取得；同年2月，公司与卧龙置业进行重大资产置换，并定向发行10,000万股人民 币普通股用于购买卧龙置业的相关资产，公司注册资本增加到33,000万元。2007年9月，公司更名 为“浙江卧龙地产股份有限公司”。2008年1月，公司更名为现名，并换领了企业法人营业执照， 股票简称变更为：ST卧龙。2008年2月上海证券交易所批准公司股票交易撤销特别处理，公司股 票简称由“ST卧龙”改为“卧龙地产”。 公司于2018年2月6 日和7月26 日进行了股权激励和回购股份措施后，截至2019年3月底，公司 总股本变更为701,118,224股，实际控制人为陈建成先生和陈嫣妮女士，两人为父女关系，合计持 有公司46.01%的股权，公司控股股东为卧龙置业，持有公司44.80% 的股权，截至2019年3月，卧 龙置业累计质押公司无限售流通股23,600万股，占公司总股本的33.66%，公司股权结构如下图所 示。 图1 截至2019年3月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 2018年，公司业务以房地产的开发与销售为主。公司下设人力行政部、财务部、运营管理部、 发展投资部、工程技术部、基建小组和审计部等职能部门（详见附件1）。截至2018年底，公司员 卧龙地产集团股份有限公司 4 公司债券跟踪评级报告 工人数557人。 截至2018年底，公司合并资产总额61.14亿元，负债合计37.94亿元，所有者权益（含少数股东 权益）合计23.20亿元，其中归属于母公司所有者权益23.18亿元。2018年，公司实现营业收入28.30 亿元，净利润（含少数股东损益）6.74亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润5.77亿元；经营 活动产生的现金流量净额2.74亿元，现金及现金等价物净增加额-3