金融市场的概念及其要素.docVIP

第五章 金融市场及其要素 本章讨论的主要内容与结构安排 金融市场的概念及其构成要素 金融工具的特征与种类 货币市场的构成与运作 资本市场及其基本运作 金融衍生工具的分类与作用 金融资产与资产组合问题 金融市场及其要素 一、定义 金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。金融市场的交易对象是货币资金。若要金融市场实现其功能，必须具备两个理想条件：完整的信息和完全由市场供求决定的价格。完整的信息指金融交易的买卖双方均可以迅速获得所需要的信息以便依据它们进行决策。完全由市场供求决定的价格是指价格水平的形成除取决于资金供给方与需求方的竞争均衡之外，不受任何力量干预。 有效市场假说（Efficient Market Hypothesis） 美国经济学家Fama于1970年提出有效市场假说。根据Fama的定义，有效市场假说是指在证券价格形成中充分而准确地反映全部相关信息，也即有效地利用经济、金融等各方面信息的资本市场是“有效率市场”。由于信息事件的发生是随机的，证券价格的运动将是不规则的，技术分析将变得毫无意义。Fama的有效市场假说，意味着市场能够快速、有效地消化和反映信息，任何形式的证券分析（包括基本分析和技术分析）都不能击败市场，都不可能产生超常收益。 Fama根据股票价格反映相关信息集的不同，将股票市场分为：弱势有效、半强势有效和强势有效三种形态。 弱式有效市场假