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广永期货公司股指期货培训教程 (风险控制与管理） 研发部 2010年1月20日 风险控制与管理 一、风险的定义与股指期货的风险 ?? 风险是实际结果与预期结果相背离从而产生损失的一种不确定性。 ?? 股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。股指期货风险类型较为复杂。 交易所风险、经纪公司风险、客户风险与政府风险,从投资者面临财务风险分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险与法律风险 风险产生主体 代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险 交易环节 不可控风险和可控风险 风险是否可控 风险控制与管理（续） 二、中国金融期货交易所（中金所）的风险管理 　　中金所是股指期货市场的组织者，也是股指期货合约履约的保障者，中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要内容有： １－保证金制度 ２－涨跌停板制度 ３－限仓制度 ４－大户报告制度 ５－强行平仓制度 ６－强制减仓制度 ７－结算担保金制度 ８－风险警示制度。 风险控制与管理（续） １－保证金制度 交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金和交易保证金。 交易保证金：是已被合约占用的保证金 结算准备金：是未被合约占用的保证金 股指期货合约最低交易保证金为12% 风险控制与管理（续） １－保证金制度(续) 　　期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监督管理委员会报告： 期货交易出现涨跌停板单边无连续报价（单边市）； 遇国家法定长假； 交易所认为市场风险明显变化； 交易所认为必要的其他情形。 　　调整期货合约交易保证金标准的，交易所应在当日结算时对该合约的所有持仓按新的交易保证金标准进行结算。保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 风险控制与管理（续） ２－价格限制(涨跌停板制度) 　实行涨跌停板制度。涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。 股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％。 季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。 股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。 风险控制与管理（续） ３－持仓限制 持仓限额: 对一种合约单边持仓的最大数量100手,套利和套期保值持仓,参照有关规定3/a. 　　单边市涨跌限制: 　　单边市是指某一合约收市前5分钟内出现只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。 　　期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第一个单边市的交易日称为D1交易日，第二个单边市的交易日称为D2交易日，D1交易日前一交易日称为D0交易日），D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算； 　　D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。 风险控制与管理（续） 单边市涨跌限制 D0日 D1日 发生单边市 D2日 发生单边市 采取处理措施 最后交易日 结算交割 风险控制与管理（续） ４－大户报告制度 　　 交易所实行大户持仓报告制度。交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报告标准。 会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当于下一交易日收市前向交易所报告。 从事自营业务的交易会员或者客户,不同客户号的持仓及客户在不同会员处的持仓合并计算。 股指期货的风险与管理（续） ４－大户报告制度(续) 　达到交易所规定报告标准或者交易所要求报告的会员或者客户应当提供下列资料： √《大户持仓报告表》； √资金来源说明； √ 法人客户的实际控制人资料； √ 开户资料及当日结算单据； √ 交易所要求提供的其他资料。 　　交易所有权对会员或者客户提供的资料进行核查。客户未报告的，开户会员应当向交易所报告。客户在多个会员处开户的，由交易所指定有关会员向交易所报送该客户应当报告的有关资料。 交易所有权要求会员、客户再次报告或者补充报告。 股指期货的风险与