人民币国际化的背景路径与实践精选文档.docVIP

人民币国际化的背景、路径与实践 　　自2008年全球经济金融危机以来，全球经济形势一直低迷，时至今日仍然没有走出困境。美债危机、欧债危机更是对主要的发达经济体造成了严重的冲击。面对复杂严峻的全球经济形势，中国如何自处已成为一个重大的问题。人民币国际化的提议适时地提了出来，成为中国乃至世界关注的焦点。 　　一、人民币国际化的背景 　　早在全球金融危机伊始，美国就想尽办法要收拾自己一手造成的烂摊子，包括贸易政策的调整、促使人民币升值等，但效果不明显，最终美国还是不得不采取印钞票的办法，即所谓的“量化宽松货币政策”，利用美元是主要的国际货币，通过印制美元，来让全世界为其债务买单。2008年9月，美国第三大投行雷曼兄弟倒闭之后，美联储采取了第一次量化宽松货币政策，购买了房地美和房利美将近6 000亿美元的债券，防止美国金融危机扩大；2010年4月，欧债危机的爆发使得全球经济形势再次陷入低迷，美国第二次推出量化宽松货币政策；2012年9月，为进一步刺激经济复苏，美国第三次实施量化宽松货币政策。 　　美国的量化宽松货币政策引起了全世界的警惕，在包括G20在内的国际会议中，有许多要求改革当前以美元为主导的国际货币体系的倡议，呼吁建立“世界货币”。但是由于各国意见并不统一，尤其是建立新的国际货币必然要有美国的支持才能推行下去，而美国显然会反对任何实质上动摇美元统治地位的改革，所以建立“世界货币”更多地只是停留在理论假设层面。 　　由于无法在多边会谈中达成共识，各国只能采取自己的对策应对，比如中国就采取了提高非美元国际货币在外汇储备中比例的办法，尤其是欧元。但是不久，欧债危机爆发，而且愈演愈烈。开始欧洲央行还能坚持不扩大货币发行，但在意大利的马里奥?德拉吉成为新的欧洲中央银行行长以后，推出所谓“长期融资操作”政策，本质上同美国的“量化宽松货币政策”一样，都是扩大自己的货币供给，利用其国际货币的地位，把自身的危机转嫁到全世界。 　　事实上，除了美国和欧盟，英国、日本等主要经济体也早已开始实行宽松的货币政策。全球范围的量化宽松政策导致全球性的流动性过剩，吹大了全球的经济泡沫，加速了虚拟经济与实体经济的背离，使得全球金融危机更加难以化解。而这些发达经济体之所以能够通过发行货币来解决本国的经济困境，很大程度上就得益于其本国货币是国际货币的特权，尤其是美国，通过滥发货币，来向全世界征收铸币税，缓解自身的经济困境。 　　美元、欧元的贬值使中国的外汇储备不断缩水，相当于美欧用虚拟经济的手段掠夺了中国实体经济的财富，给中国带来了严重的购买力损失（见下页图1、图2）。下页图1为2005年1月至2012年8月人民币实际有效汇率变化图，下页图2为同一时期人民币对美元、欧元的名义汇率变化图。 　　由下页图1、图2可以看到，自2005年至今，虽然部分时期存在波动，但人民币无论是实际有效汇率还是与主要国际货币美元、欧元的名义汇率总体上都呈升值趋势。在这种情况下，单纯依靠外汇储备结构的调整并不能从根本上解决中国外汇缩水的困境。而为了应对国际上各种可能的冲击和保持一定的国际购买力，外汇储备又是必不可少的。因此，通过使本国货币具有国际购买力，即人民币国际化，或许是解决以上两难困境的有效办法。 　　货币国际化，不仅可以提高一国的政治经济地位，而且可以提高一国抵抗外部经济危机的能力，同时避免贸易中的汇率风险，以及其他许多好处。当前，中国GDP世界第二、外汇储备世界第一、出口世界第一、进口世界第二、吸引外商直接投资世界第二，无论是贸易领域还是投资领域，中国都是毋庸置疑的大国。而人民币的国际地位显然与此不相称。 　　当然货币国际化是一把双刃剑，也有着巨大的风险。一旦本国货币成为国际货币，势必带来该国资本项目的开放，这就给各种国际投机资本的套利提供了机会，如果本国的金融体系不够完善，抗风险能力不强，就有可能导致严重的金融危机。日元的遭遇以及东南亚金融危机都是典型的例子。基于这种考虑，中国在人民币国际化的问题上一直比较审慎。 　　二、人民币国际化可能的实现路径 　　作为一个崛起中的大国，其货币必须具有独立自主性和一定的国际地位，否则该国在国际贸易与国际金融，乃至在国际政治中，将一直处于被动。近些年，随着人民币跨境结算的开放，许多国家在同中国的贸易中积累了一定数量的人民币，但由于海外人民币缺乏投资渠道，最终这些国家不得不将手中的人民币又兑换为美元等国际货币。如果人民币实现国际化，成为一种国际货币的话，这种情况就可以避免。因此，虽然存在巨大的潜在风险，但人民币国际化仍应成为中国的一项重大战略来推动。 　　一种货币能否成为国际货币取决于其在国际贸易、国际储备、国际计价中的地位，此外货币发行国的经济规模、贸易规模、金融稳定性也是重要的参考要素。虽然人民币已经满足了成为国际