钢材需求商套期保值方案.doc

PAGE 钢材需求商套期保值方案 广发期货广州营业部 广发期货广州营业部 / 业务部： 020 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、钢材需求企业参与套期保值的意义 1 二、套期保值原理概述 2 （一） 套期保值的概念 2 （二） 套期保值的分类 2 （三）套期保值的原则 2 三、套期保值的操作流程 3 四、套期保值案例分析 4 案例一：生产管理--买入保值 4 案例二：库存管理－利用交割仓库 5 案例三：库存管理－库存保值 6 案例四：资金管理—利用保证金交易 7 案例五：资金管理—买入交割综合融资 8 五、套期保值注意事项 9 PAGE 2 钢材需求企业套期保值方案 一、钢材需求企业参与套期保值的意义 （一）单一采购途径存在的风险 未参与期货市场的企业一般采用现货集中采购模式，采购途径单一，造成了企业采购的被动。近几年来，有色金属价格波动加大，供应商趁机控制出货，提出不合理的价格要求，一方面加大了企业材料采购的难度，另一方面造成采购成本的大幅增加，直接影响到企业的保产保供和降成本工作。参与期货套期保值能够规避有色金属价格波动特别是价格上涨所带来的风险，锁定采购价格，使企业的采购成本处于可控状态。 (二)有色金属价格波动剧烈 国内人民币不断升值，处于加息周期，通货膨胀预期等都使商品价格处于一个长期上升的通道，企业现货采购的年平均成本不断抬高。有色金属价格也呈现大起大落的特点，仅通过现货市场采购，企业承担了巨大的市场价格波动风险，企业参与套期保值十分必要。 (三)提高资金利用效率 通过参与期货市场套期保值，结合现货操作，能够提高企业采购资金的使用效率。由于期货交易是一种保证金交易（有色金属保证金为10%），因此只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的周转速度。 (四)节省仓储成本 期货在交割前不存在库存问题，因此可以节省物资的仓储费用、保险费用和损耗费，降低采购成本。 (五)提高企业经营的整体稳定性 国内外大型生产企业都会参与期货套保业务，国外信用评级机构还把公司有没有参与套期保值作为信用评级的重要因素之一。企业开展套期保值业务，可以为今后拓宽经营思路和优化企业战略等提供有益的经验。 二、套期保值原理概述 （一） 套期保值的概念 套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行锁定的交易活动。 （二） 套期保值的分类 套期保值的分类有很多，按期货操作方向分为卖出套期保值和买入套期保值： 1、卖出套期保值：卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是农场主为防止收割时农作物价格下跌、矿业主为防止矿产开采以后价格下跌、经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。 2、买入套期保值：买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利来对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。 （三）套期保值的原则 一般而言，进行套期保值操作要遵循下述基本原则： 1.买卖方向对应的原则。典型的套期保值应当是在现货和期货市场上同时或相近时间内建立方向相反的头寸，在套期保值结束时，在两个市场将原有的头寸进行反向操作。只有这样，才能实现一个市场的亏损由另一个市场的盈利予以补偿的目的。 2.品种相同或相近原则。套期保值所选择的期货品种原则上应当与现货品种一致，因为只有品种一致，期货与现货价格才能在走势上大致趋于一致。例如，钢材加工商利用钢材期货合约作为避险工具。 然而，套期保值者会发现，在期货市场上并不一定存在与需要保值的现货一致的品种。在实践中，人们会在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品质，以其作为替代品进行套期保值。比如，线材期货可以作为长材的替代品进行保值，因为二者的价格相关性很高。 3.数量相等原则。套期保值要求无论是开始还是结束时在现货和期货市场上都应该进行数量相等的反向头寸，即在一个市场进行一定数量多头操作的同时要在另一个市场建立同等数量的空头；否则，多空数量的不相配就会使头寸裸露(即出现净多头或净空头的现象)面临较大的风险。 4.月份相同或相近原则。套期保值选用的期货合约的月份最好与交易者将来在现货市场上实际买卖现货商品的时间相同或相近。这是因为期货