休闲服务行业月度报告：免税维持高景气，景区平稳增长，酒店回升可期.docxVIP

目录索引 一、旅游行业 5 月度观点：龙头公司稳定增长，看好国旅、宋城及酒店龙头 5 行情回顾：5 月板块基本跑平大盘，人力资源、免税、景区等部分标的表现较好，酒店表现较差 5 行业数据：免税维持高景气，景区客流小幅回暖，酒店业景气度低迷 7 免税行业：营收快速增长，维持较高景气，4 月三亚过夜游增长 16%，首都及上海机场国际客流平稳提升 7 景区：4 月各景区客流小幅增长，预计迎来客流增长旺季 9 出境游：出境游增速放缓，主要受五一错位影响 11 酒店：行业景气低迷，龙头扩张提速 12 二、教育行业 15 教育行业观点：职教利好政策不断，龙头公司建议关注 15 行情回顾：5 月教育板块小幅下跌，个股分化明显 16 风险提示 18 图表索引 图 1：年初至今申万休闲服务指数下跌 14.7%，跑输大盘 1.5 个百分点 6 图 2：5 月份休闲服务板块涨幅在 28 个申万一级行业中排名第 10 位 6 图 3：5 月 31 日休闲服务市盈率下探至 30 倍左右 7 图 4：休闲服务相较上证综指、沪深 300 市盈率表现 7 图 5：2018 年离岛免税销售额 101 亿元，同比增长 26% 8 图 6：北京首都机场国际客运量（左轴：万人次）及同比增速（右轴） 8 图 7：上海机场国外及港澳地区客运量（左轴：万人次）及同比增速（右轴）