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第四章 内部公司治理:董事会与监事会 学习要求 了解董事会的起源、特征和作用 掌握董事会的模式、分类和运行机制 了解监事会制度及其中国监事会的特点 明确CEO体制的渊源及其存在的条件 掌握信息披露的必要性和披露的具体要求 第一节董事会的起源、特征与职能一、董事会制度的起源 随着市场的扩大和生产、经营技术的复杂性，在企业大规模从事多方面经营活动的情况下，企业的经营管理只能有专业人员（经理层）来负责。这就使企业经营权与所有权产生分离。企业所有权归全体股东所有，经营权归经理层所有。由于股东人数众多，受管理成本的限制，只能每年举行为数不多的几次股东会，而无法对企业的日常经营做出决策，因此公司需要一个常设机构来执行股东会的决议，并在股东会休会期间代表股东对公司的重要经营做出决策。这个机构就是董事会。 二、董事会的职责 图示 我国《公司法》第109条、第47条对董事会职权的规定 第一百一十二条：股份有限公司设董事会，董事会对股东大会负责，行使下列职权： 负责召集股东大会，并向股东大会报告工作 执行股东大会的决议 决定公司的经营计划和投资方案 制订公司的年度财务预算方案、决算方案 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案 制订公司增加或者减少注册资本的方案以及发行公司债券的方案 拟订公司合并、分立、解散的方案 决定公司内部管理机构的设置 聘任或者解聘公司经理，根据经理的提名，聘任或者解聘公司副经理、财务负责人，决定其报酬事项； 制定公司的基本管理制度。 公司章程规定的其他职权。 三、董事会的组成 （一）董事及其分类 董事的定义 确保管理层制定战略合理，选择和监督管理层。 董事会构成差异主要在于国家法律、制度、公司文化、股权结构和资本市场发育程度（独立董事的存在） 股东选举 自然人或法人（国家不同） 不以出资为条件 董事的分类 按作用 执行董事、非执行董事、内部董事、外部董事和独立董事 按角色 正式董事、事实董事（没正式任命，但参加董事会）和影子董事（大股东怕担个人责任拒绝成为董事，但幕后操纵董事会） （二）董事会的规模 行业性质 是否发生兼并事件 CEO的偏好 外部压力 公司规模 董事会的内部机构设置 经验研究：1985年美国最大公司13－14 人 2003年中国上市公司11人，中国公司法规定股份公司5－19人，有限公司3－13人。 （三）董事的权利、义务及免责 1．董事的权利 出席董事会议 表决权 董事会临时会议召集的提议权 2．董事的义务 善管义务 竞业禁止义务 私人交易限制义务 3．董事的法律责任与免责 董事的法律责任 董事的责任免除 四、董事会的特征 董事会的独立性 董事长与总经理或首席执行官（CEO）的两职状态 外部董事在董事会中所占的比例 董事会的激励与约束 董事会的行为 董事会的年度会议次数、董事的出席率 决定公司经理的任免 董事会的人员 董事的年龄 董事的知识结构与管理经验 董事的任免 五﹑董事会的人员构成对董事会职能发挥的影响 执行董事和非执行董事由于其不同的身份和专长，在履行董事会的不同职责时，有其固有的优势和缺陷。在监督职能上，执行董事由于直接负责公司内部某方面业务的决策和执行，能掌握较多的内部情况，对监督提供重要的信息，但若要他们履行监督职能，就会模糊监督者和执行者之间的界限，难以自己监督自己，同时由于受总经理的指挥，在监督总经理上的独立性不强，从而不利于董事会监督职能的发挥。 在战略管理方面，非执行董事由于精通财务、金融、投资、法律等方面的知识，能对公司的战略管理提供专门知识和咨询、指导；执行董事则会对公司的战略决策提供更多的企业内部信息，并有利于战略决策的执行。在保证企业家精神的发挥方面，执行董事和非执行董事也被认为有较大的差异。非执行董事由于缺乏公司内部足够的信息，因而被认为往往依靠财务准则而非创新准则来评价企业的长期经营。非执行董事也被认为偏好于支持用买收和接管等外延方式来扩大企业规模，因为这更符合财务准则(Hoskison,1995)。相反，执行董事由于拥有企业内部活动的更多信息，比非执行董事能更准确的评价企业创新的价值，更能从战略和创新方面考虑企业的经营和发展。贝森格(Baysinger.et.al，1991)的实证研究表明，执行董事的比例与企业的研究开发支出成正向关系；扎热(Zhara，1996)的研究也表明，非执行董事的比例与企业家的创新活动(冒险、生产要素更新等)成反向关系。 Bhagat和Black（1999）关于公司业绩与董事会构成之间直接关系的实证研究也发现，独立董事的比例与公司绩效呈负相关关系——这与传统的看法相反，可能说明美国公司董事会的外部董事太多了（坦尼夫，200