商业银行行业风险敞口与商业银行绩效最新资料.docVIP

商业银行行业风险敞口与商业银行绩效 　　一、引 言 　　商业银行对不同行业的风险敞口暴露会影响银行的风险以及银行体系的稳定。银行信贷集中度对银行风险承担行为和银行体系的稳定会产生两种效应。一方面，传统的资产组合理论认为，分散贷款可以最大限度地降低非系统风险；另一方面，将贷款集中投向某几个领域，有助于银行对借款人进行监督，更有利于降低银行信用风险，增加银行收益。如果银行专注于某些领域发放信贷，则银行就能够获得专业技能，使得银行能够提前感知风险的增加，从而有助于银行迅速采取相关措施。正如Stiglitz and Weiss（1981）指出，可信的贷款监测能够降低借款人的风险转移（Risk shifting）效应[1]。从系统性风险来看，如果一国银行体系信贷不是非常分散，则很有可能会导致银行贷款风险敞口基本一致，导致金融体系同质性显著上升。进一步讲，即使银行能够分散贷款投放，银行体系还是有可能出现同质性的，这意味着金融机构可能会同时出现困境。Wagner（2010）指出，即使银行能够有效分散贷款组合，银行的分散化贷款组合也可能趋同[2]。 　　由于银行贷款无法完全细分，或者银行无法完全分散化贷款投放，因此，银行必然会面临着信贷集中度风险。安然事件和世通事件证明银行贷款过于集中对银行的负面影响。巴塞尔委员会2004年的研究表明，20世纪13次银行业危机均与信用风险过度集中相关，这也是为什么在新巴塞尔资本协议中，巴塞尔委员会将集中度风险纳入巴塞尔监管框架第二支柱。在巴塞尔协议2.5和巴塞尔资本协议III中，均保持了对集中度风险的监管要求。发达国家的实证分析表明，行业风险敞口暴露对于银行经济资本和银行绩效具有显著影响。Winton（1999）研究表明，分散化贷款会降低银行行使贷款监督职能的动机，从而会增加银行倒闭概率[3]。Duellmann and Masschelein（2007）研究表明，如果银行将贷款投放至一个行业，则经济资本会增加11.7%[4]。Acharya et al（2006）对意大利[5]、Hayden et al（2007）[6]对德国的实证研究表明，银行专注于对特定行业发放贷款会降低贷款损失程度。Boeve et al（2010）研究表明，与分散化贷款相比，德国银行在专注几个行业发放信贷方面，更能有效行使监督职能[7]。Tabak et al（2011）研究认为，巴西银行集中贷款比分散化贷款更能够提高银行绩效[8]。 　　2008年金融危机爆发后，实施宏观审慎监管，保证金融体系稳定成为各国监管当局的共识。银行对各个行业风险敞口暴露常常被监管当局和学术界认为是影响银行风险和金融体系稳定的重要因素之一。为此，本文以中国16家上市商业银行为研究样本，运用基于股票收益率数据的方法和基于年报数据的方法，测算中国上市商业银行对27个行业的风险敞口暴露及其对银行绩效和银行体系稳定的影响，以期为中国实施宏观审慎监管提供参考。 　　二、商业银行绩效变量选择 　　本文的研究样本为中国16家上市商业银行，样本时间为2006～2013年。选取四个变量表征银行绩效（即后文的Performance变量），分别是银行股票年度收益率、银行股票年度波动率、年度市值与账面价值之比以及银行系统性风险贡献度（△CoVaR）。前三个数据来源于国泰安数据库，而△CoVaR需要计算得到。 　　在风险管理实践中，VaR方法是度量组合收益下行风险最为常用的方法。对于给定置信区间，x%水平下的VaR表示在一段时期内，组合的损失有x%的可能高于VaR值，即VaR值是组合损失分布x分位点的数值。CoVaR方法在VaR方法基础上发展起来。CoVaR是指当一家金融机构出现危机时，整个系统的VaR值，即它是一个基于“条件”的概念。 　　（二）行业风险敞口与商业银行绩效回归分析 　　本文运用2006～2013年股票日度收益率的数据求解中国16家上市商业银行对27个行业在99个分位点的风险敞口暴露状况②。选取的27个行业指数来自大智慧行业指数，具体包括：房地产、电力、外贸、商业连锁、有色金属、电器、运输物流、造纸印刷、工程建筑、计算机、机械、煤炭石油、化工化纤、仪电仪表、供水供气、建材、电子信息、酿酒食品、旅游酒店、钢铁、医药、纺织服装、通信、交通设施、交通工具、教育传媒和农林牧渔。从表1可以看出，银行财务报表中占比最大的制造业，其平均行业风险敞口和行业冲击风险敞口并非最大，商业银行对工程建筑行业的风险敞口高于制造业。股份制商业银行和城市商业银行对房地产行业的风险敞口比国有大型商业银行大。总体来讲，财务报表中贷款占比额度大的行业未必是市场认为银行风险敞口最大的行业③。表2为各行业风险敞口暴露测算处在前三位的商业银行。整体来讲，股份制商业银行行业风险敞口暴露较大，