有色金属行业：新能源中游材料崛起，美元推升金、铜机会.docxVIP

内容目录 2018 年报和 2019 年一季报回顾：基本金属价格步入下行周期，业绩出现负增长 4 基本金属价格下跌，业绩同比负增长 4 价格与库存情况 6 新能源材料板块：中游崛起正当时 7 行业处于政策驱动转向市场驱动的关键时期 7 中游材料企业有望突围 10 黄金板块：强金融属性，与美元指数负相关 13 铜板块：供需格局+金融属性，谨慎看多 14 供需结构趋向合理 14 静待金融属性的共振 17 投资策略 18 行业投资策略 18 关注标的 19 风险提示 21 图表目录 图 1：申万有色营收与增速 4 图 2：申万有色归母净利润与增速 4 图 3：申万有色毛利率与净利率 5 图 4：申万有色净资产收益率 5 图 5：申万有色资产负债率 5 图 6：申万有色现金流情况 5 图 7：申万有色存货情况 6 图 8：申万有色经营活动现金流净额/归母净利润 6 图 9：申万有色金属指数走势（2018 年 1 月 1 日至 2019 年 5 月 28 日） 6 图 10：申万全行业区间涨跌幅（%，流通市值加权平均， 2018 年 1 月 1 日至 2019 年 5 月 28 日） 6 图 11：新能源汽车销量占据总的汽车的比例 8 图 12：中国新能源汽车累计销量（辆） 8 图 13：动力电池价格变化趋势（元/wh） 10 图 14：一线和二线企业产能利用率对比（2018 前三