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PAGE PAGE 16 东北林业大学 硕士研究生学位论文开题报告 姓 名： 学 院 （室）： 经济管理学院 学 科： 会计学 研 究 方 向： 财务管理 指 导 教 师： 杨晓杰 副教授 入 学 年 月： 2009年9月 填表时间：2010 论文题目 海外并购中目标企业价值评估研究 论文选题的目的意义 （一）研究背景 跨国并购的基本含义是：一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来[1]。可见，跨国并购是国内并购在概念外延上的拓展，是国内并购在空间上的跨越国界。 随着全球经济一体化的发展，跨国并购已经成为企业实施国际化战略的主要手段，特别是在全球第五次并购浪潮中，跨国并购在投资总额上超过“绿地投资”成为企业对外直接投资的主要方式。以强化市场地位、获得资源、提高效率、寻求战略性资产等为目的的跨国并购已成为全球竞争激烈化的高度体现，越来越多的企业把跨国并购作为进入全球市场、扩大竞争优势的一种主要战略。美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒在他1953年发表的《通向垄断的寡头之路——兼并》一文中开篇就指出：“没有一个美国大企业不是通过某种程度，某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。”可见企业通过并购成为行业中的巨型企业，是现代经济史上的突出现象，而企业利用跨国并购的方式迅速成长，更是实现国际化的快捷方式。 中国企业在积极应对外资收购国内相关企业的同时，也开始走出国门，实施跨国并购战略。中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代。1984年“中银集团”和“华润集团”联手收购了香港康力投资有限公司，是中国企业跨国并购的第一案。此后，又发生了一系列的跨国并购事件，如1986年中信加拿大公司利用国际银团项目贷款与加拿大鲍尔公司共同收购了加拿大塞尔加纸浆厂、1992年首钢收购秘鲁铁矿、1997年中石化收购哈萨克斯坦阿克鸠宾油气公司等。中国在2001年加入WTO之后，宏观环境加速了其企业跨国并购的进程。中国企业海外并购与日俱增，越来越多的中国企业将海外并购作为对外直接投资的主要方式。据资料显示，2002年我国企业以并购方式对外投资额仅为2亿美元，2003年达到8.34亿美元，呈快速上升势头。2004年我国企业境外并购额达70亿美元，仅联想收购IBM全球PC业务一项交易金额即达17.5亿美元，2005年更是创纪录地达到140亿美元，可见中国企业海外并购增长趋势强劲，跨国并购已成为中国企业寻求新一轮发展的重要途径。 我国政府也鼓励企业积极走出去，党的十六大报告提出“坚持引进来和走出去相结合，全面提高对外开放水平”的工作目标。十七大报告再次强调“坚持对外开放的基本国策，把‘引进来’和‘走出去’更好结合起来，扩大开放领域，优化开放结构，提高开放质量”。此后国家相继出台了一系列支持我国企业海外并购的政策，如2004年10月，国家发展和改革委员会颁布了《境外投资项目核准暂行管理办法》，提出了国家在境外投资方面基本操作模式；2005年初，发改委与中国进出口信用保险公司发布了《关于建立境外投资重点项目风险保障机制有关问题的通知》，中国出口信用保险公司向国家鼓励的境外投资重点项目提供投资咨询、风险评估、风险控制及投资保险等境外投资风险保障服务；2006年6月，外汇局发布《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》，外汇局不再对各分局核定境外投资购汇额度。并且允许境内投资者先行汇出与其境外投资有关的前期费用；2009年l月14日国务院常务会议审议通过的《钢铁产业调整和振兴规划》，鼓励国内企业进行海外矿产资源收购，并在金融、管理、资金等方面提出支持措施；2009年3月16日，商务部发布《境外投资管理办法》，与以前的规定相比，这个办法具有下放核准权限、简化核准程序、突出管理重点、强化引导服务，以及规范企业经营行为等方面的特点，体现了便利化、管理和服务相结合的原则。这些政策的实施，对我国企业实施跨国并购势必产生积极影响。 跨国并购给中国所带来的机遇是不言而喻的，跨国并购将加快中国企业的国际化进程。通过跨国并购，中国企业可有效整合全球的市场、信息、技术及资源，极大地提高自身的国际竞争力，从而提高我国的经济实力和促进我国经济社会的可持续发展。本文要研究的海外并购即是指中国企业的海外并购。 从根本上说，企业并购的根本目的是使企业价值得到提升。不论基于多少种因素的考虑，只有实现了“1+1＞2”的企业价值协同的并购才是成功的并购