资产运营一般模式.docxVIP

PAGE 1 摘要：本文从整个经济资源配置的角度出发，首先考察了资产的定义、特性和分类，进而分析了资产运营的一般含义，并在此基础上提出了资产运营的一般模式，最后我们对资产运营最为重要的方式——资产证券化的理论体系进行了概括性阐述。 关键词：资产、资产运营、资产证券化 一、资产的定义、特性和分类 1、资产的定义 关于资产（Asset）的定义，国际会计标准委员认为：“一项资产所体现的未来的经济利益是直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜能。这种潜能可以是企业经营能力中的部分生产能力，也可以采取可转换为现金或现金等价物的形式，或减少现金流出的能力，诸如以良好的加工程序降低生产成本。”这个定义是从企业的角度来考察的，认为只要具备直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜在能力，便应该称为企业的资产。 一个更一般化的定义是美国财务会计准则委员会给出的，认为：“资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。”这里，资产被看作是可以预期得到的经济利益，这种经济利益是靠过去的交易或事项获得的，资产的主体不单局限于企业，而扩展到整个经济中的任何可能的“特定主体”。与此类似的一个定义是经济学家费雪（Fisher）给出的，他认为所有可导致收入增加的东西都是资产。① 由于资产运营的一般模式是从整个经济的角度来考察的，所以从整个经济的角度来定义资产是必要的。我们给资产的定义是：资产是能够给其所有者带来可预期的未来经济收益的能力。 由此可见，一项资产至少具有如下内涵。第一，资产具有收益性。这是资产的最本质涵义，也是资产对于所有者的最根本意义所在。第二，资产具有风险性。资产的收益是在未来提供，而未来具有许多不确定性，因此资产具有风险性。第三，资产具有产权明确性。资产必须有其明确的所有者，其产权界区必须是清晰的。第四，资产具有非消费性。拥有资产的目的是为了获得未来的经济收益，而不是消费所得的享受收益（效用），尽管所有投资的目的最终都是为了消费。第五，资产具有多种形式。确定是否是资产只有惟一的标准：能够给其所有者带来可预期的未来经济收益，而在现实经济中，符合这一标准的物质采取了多种形式。 2、资产的特性 资产的特性大致可以归纳为流动性、可逆性、可分性、价值的可预见性以及收益属性。② 资产的流动性涉及实现资产价值的便利程度和速度。虽然资产在某一特定时刻具有一定的全额价值，但这种价值的实际实现程度则通常取决于出售该资产的决定是在多久以前做出的。具有完全流动性的资产，无论其出售决定做出得有多迟，该资产都能实现其全额价值。对于不完全流动性资产，其全额价值的实现取决于是否有充足的时间寻找买主，在较短的时间内，这类资产也可以被出售，但出售决定做出得越晚，实现得价值就越少，也就是说出售资产获得的价值和寻找买主得时间成正比。 一项资产的可逆性是指该资产带给其所有者的价值占购买者同期购买该资产所支付成本的百分比。对于一项完全可逆的资产来说，该百分比为100%，表明卖主可以把买主购买该资产的成本全部转换为现金。严格意义上的完全可逆性难以想象。任何资产的交换都必然伴随某些成本支出：对费用、佣金以及买卖双方所花费的时间和精力等，即便是完全流动的资产也存在交换成本。 资产的可分性涉及资产交易的最小单位，一项资产可进行交易的最小单位不仅对于确定资产交易的成本至关重要，而且往往是资产交易得以进行的先决条件。 价值的可预见性则指一种确定性，如果一项资产在未来任何一天的现金价值都可以完全预测，则意味着该资产具有完全可预见性。一般而言，对资产价值的预期会因为投资者和资产种类的不同而有所不同。 一项资产在一段时间内的收益是指在此间持有该资产所带来的全部收入减去花费的成本，收益的形式可能多种多样，可以是实物、货币、证券等，但也必须从资产价值的角度来统一衡量。 3、资产的分类 目前在理论上和实践中，主要存在这么几种常见的资产分类。 第一，根据资产的存在形式，可分为有形资产和无形资产。有形资产包括厂房、设备、办公用品、现金等；无形资产包括专利权、商标、品牌等。 第二，根据资产变现的速度，可分为流动性资产和固定性资产。流动性资产是能够较快变为现金的资产；固定性资产是不能迅速变为现金的资产。 第三，根据资产在社会资本运动中的地位和作用，可分为金融资产和非金融资产。金融资产包括货币以及有价证券等；非金融资产一般由实物构成，尽管这些实物也可能表现为一定的货币额。 第四，根据资产是否能跟所有者分离，可以把资产分为主动资产和被动资产。被动资产，如土地、厂房等，这些资产跟其所有者可以分离；主动资产，如劳动力、知识等，这些资产跟所有者合为一体。 上面的各种分类都是为了便于说明