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第5篇 投资决策 第15章 投资基础分析 第16章 投资技术分析 第17章 投资风险 第18章 投资人策略 投资分析概述 1、基础（基本）分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的投资价值，衡量股价的高低。 2、 技术分析 对证券市场的市场行为所作的分析。研究市场过去和现在的行为（价格与成交量变动以及买卖），应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来变化趋势。 第15章 投资基础分析 15.1 宏观经济分析 15.2 微观行业分析 15.3 公司分析 15.1 宏观经济分析 一、经济指标分析 二、经济周期分析 三、经济政策分析 四、政治形势分析 一、经济指标分析 经济增长（GDP、GNP） 通货膨胀。适度的通胀是利好，过度的通胀是利空。 利率水平。 贷款利率↑→公司成本增加，利润↓→股价↓； 存款利率↑→投资者机会成本↑→股价↓ 汇率水平 二、经济周期分析 经济周期是总体经济活动的波动；一个经济周期可分为繁荣、萧条、衰退、复苏四个阶段。 (1)经济运行周期与股票市场周期之间关系 经济周期影响股价变动，股市价格水平的周期性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。但两者的变动周期又不是完全同步的。股市行情往往又是经济周期的先行指标,股票价格的变动先行于经济波动。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。? 衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市； 而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。 注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。 三、经济政策分析 包括国家对宏观经济进行调控的相关政策的分析。如：货币政策、财政政策、产业政策、收入政策等。 1、财政政策（紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，而松的财政政策刺激经济发展，证券市场走强） （1）财政政策手段 政府购买： 财政支出↑→刺激投资和扩大就业→人们的收入↑，社会供给↑→证券市场价格↑ 转移支付 税率以及税收减免 （2）不同倾向的财政政策对证券市场的不同影响 积极的财政政策：使证券市场价格上扬。 紧缩的财政政策： 中性的（收支平衡）财政政策。 2、货币政策 货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用的方针、政策、措施的总称。 货币政策可划分为三种类型： 扩张性货币政策、紧缩性货币政策、中性货币政策。 （1）存款准备金率的调整 存准备金率的调整时滞性较大：调整存款准备金率，最先影响的是股票投资人的投资信心，而真正带来资金面的变化要经过一段时间。 股票投资人在关注这一金融宏观调控政策时，切不可只注意它的即时股市反应，还要看到它以后的实质性影响。 （2）贴现率调整 现在的作用还仅局限于有区别地对某些商业票据贴现。因此，对股市的影响主要是通过影响某些行业的资金需求间接实现的。 （3）公开市场业务 通过公开市场业务，中央银行可以调节各家商业银行的头寸，来影响同业拆借市场、回购市场和国债市场的供求关系，进而影响利率水平，并通过传导机制影响股市的资金状况。 （4）利率政策 一般来讲，利率下降时，股票价格就会上涨；利率上升时，股票价格就会下跌。 （5）汇率变动 四、政治形势分析 包括：战争爆发、国际重大政治事件活动、国家政权的更迭、国家主要领导人的更替、政府换届选举、国家重大的经济和社会发展战略决策等。 1、国际重大政治事件与活动。 政权的转移、政府的更叠，都将影响社会的安定及人心的稳定； 2、主要国家领导人的言论和行动。对股市产生突发性的影响。 3、国家重大社会经济发展战略选择和重大政策的出台实施。 4、国与国之间政治经济关系的调整和变动会对与这种变动有关联的跨国公司的上市股票产生重大影响。 ?? 15.2 微观行业分析 宏观经济分析为证券投资提供了背景条件，但没有为投资者解决如何投资的问题，要对具体投资对象加以选择，还需要进行行业分析 行业分析主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业发展的其他因素?? ?? ?? 一、行业的市场结构分析 ?