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第四章 工程项目财务评价 工程项目的经济评价： 项目财务评价 项目国民经济评价 项目财务评价：定义见书P79 项目财务评价的时间：确定了建议（最优）方案后进行。 项目财务评价前的工作： 第一节 财务评价的目标和程序 一、财务评价的目标 1、盈利能力目标 2、清偿能力目标 3、财务生存能力目标（外汇平衡） 二、财务评价的程序 1、估算财务基础数据 2、编制财务报表 3、计算与分析财务评价指标 4、进行不确定性分析 5、提出财务评价结论 第二节 财务评价报表的编制 财务报表分为：基本报表（5个） 辅助报表（6个或10个） 基本报表： 1、现金流量表（全部投资）（资本金）（各方投资） 2、利润及利润分配表（损益表） 3、财务计划现金流量表（资金来源与运用表） 4、资产负责表 5、借款还款付息表 （财务外汇平衡表） 辅助报表： 1、建设投资估算表（固定资产总投资估算表） 2、投资使用计划与资金筹措表 3、总成本费用估算表 4、产品销售收入和销售税金及附加估算表 5、流动资金估算表 《固定资产折旧费估算》 《无形及递延资产摊销估算》 《主要产出物和投入物使用价格表》 《单位产品生产成本估算表》 第三节 财务评价指标的计算和分析 一、财务评价指标体系（三种形式） 1 、按是否考虑资金时间价值因素分： 静态指标 、动态指标 2 、按指标的性质分： 时间性指标、价值性指标 、比率性指标 3 、按财务评价的目标分： 盈利能力指标、清偿能力指标、外汇平衡能力指标 二、财务评价主要指标 1 、动态、静态、投资回收期 2 、投资收益率： 投资利润率、投资利税率、资本金利润率、投资净利润率 3 、财务比率：资产负债率、流动比率、速动比率、利息备付率、偿债备付率 4 、净现值（NPV） 5 、内部收益率（IRR） 此外，净现值率（NPVR）；净年值（NAV）；净将来值（NFV） 三、财务评价指标的计算和分析 （一）、静态指标 1.投资收益率 投资收益率是指在工程项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率。 表达式：投资收益率= 年净收益/项目全部投资 投资收益率指标是一个综合性指标，在进行工程经济分析时，根据分析目的的不同，投资收益率指标又分为： ①投资利润率 ②投资利税率 ③资本金利润率等 ①投资利润率 ：投资利润率是项目的年利润总额与总投资之比。 投资利润率=年利润总额或平均年利润总额÷项目总投资 ②投资利税率：投资利税率是项目的年利润总额、销售税金及附加之和与项目总投资之比。 投资利税率=年利税总额或平均年利税总额÷项目总投资 ③资本金利润率：资本金利润率是项目的年利润总额与项目资本金之比。 资本金利润率=年利润总额或平均年利润总额÷项目资本金 投资收益率指标的特点： 优点：计算简便，能直观地衡量项目的经济效益，可适用于各种规模的项目。 缺点：没考虑资金的时间价值； 计算的主观随意性太大。（只反映平均盈利水平；低估了项目的盈利水平） 2.静态投资回收期Pt ①定义： 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值因素条件下，用回收投资的资金来源回收投资所需要的时间。 ②计算式：见书P95（4-11） 计算分两种情况： a. 项目投产后，每年的净收益基本相同 Pt=K/R 或 n=P/A b.项目投产后，各年净收益不同 计算公式：P96 ③静态投资回收期特点 优点：a.经济意义明确，直观，计算简便。 b.一定程度上反映了投资效果的优势。 c.便于投资者衡量项目承担风险的能力。 缺点：a.没考虑资金的时间价值，会得出错误判断。（指项目的资金的时间价值与其利润的数量级相当） b.没考虑资本金回收期后的现金流量，易排错方案顺序。 判断标准：计算结果要与规定的投资回收期相比较。 3.借款偿还期 ①定义：借款偿还期是指用可用于偿还借款的资金来源还清建设投资借款本金所需要的时间。 偿还的是本币。 借款偿还期是针对“最大还款能力还款”的项目。 ②计算式：P97 4.财务清偿能力指标 ①资产负债率：资产负债率是各期期末负债总额与资产总额的比率。 ②流动比率：流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标 ③速动比率：速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。 ④利息备付率：P97 ⑤偿债备付率：P98 （二）、动态指标 净现值 内部收益率 净年值 净将来值 净现值率 动态投资回收期 1 、净现