第十二章 养老保险基金投资风险管理.pptVIP

第十二章　养老保险基金投资风险管理 主要讲授内容： 风险约束机制的设计—由谁来管理养老基金投资组合 风险监督机制的设计—养老基金投资监管架构 风险分散机制的设计—养老基金投资限制 风险补偿机制的设计—养老基金投资风险补偿机制 本研究基于以下前提： 基本养老保险实现从现收现付模式向部分积累模式的转变 个人帐户基金完全由职工个人缴费形成，个人帐户基金实行完全积累制 个人帐户逐步“做实”之后，积累的巨额基金将面临保值增值问题 为了实现养老基金保值增值，需进行规范化、制度化的投资运营 投资必然要面临各种风险，包括不可规避的系统风险和可以通过投资组合加以规避的非系统风险 一、风险约束机制的设计—由谁来管理养老基金投资组合 养老基金投资组合管理的形式： 直接投资型：即由受托人直接管理养老基金投资组合； 部分委托型：即由受托人直接进行固定收益部分投资，风险收益部分委托专业投资管理人运作； 全部委托型，即由受托人在监管机构已确认资格的范围内，通过招标方式选择投资管理人，投资管理人根据养老基金投资立法规定比例进行投资组合； 以上三种模式中，我们认为，中国现阶段应采用由受托人选择投资管理人的全部委托投资管理模式。因为任何一项投资活动都与风险相伴而行。即使是传统意义上的固定收益投资，如银行存款、购买国债等，也会因利率的市场化而存在风险。如果受托人并非专业投资机构，不具备一定的投资