传媒产业进入融资市场的方式与比较.docVIP

传媒观点 PAGE 2 传媒产业进入融资市场的方式与比较 内容提要 传媒产业进入融资市场，有企业经过改制、进行资产重组、成立股份公司、公开发行股票的直接上市；也有通过收购一家公司股权、控制上市公司、“借壳”上市的间接上市。两种方式，各有利弊，如何选择，因传媒公司自身的具体情况而定。 2004年8月15日，在北京召开的“首届中国出版业发展战略高层论坛”上，国家新闻出版总署副署长柳斌杰指出：党报党刊以外的报纸、刊物的改革方向是转制改制，规范上市。这就把出版产业进入资本市场的问题明确提上了议事日程。北京青年报、中国证券报、天津今晚报被指定为试点单位，现在已经开始运作，北青传媒已在香港上市。这批试点单位完成试点之后，必然会有一场大动作。2004年12月，在海南省举行的全国广播影视工作会议上，广电总局表态将不再批建事业性广电集团，要求已经成立的事业性质的广电集团“要继续保留事业性质，就一定要把经营性资产剥离，组建新的产业经营公司或集团公司。” 由此可见，传媒产业大发展的政策条件已经基本具备，认真研究一下传媒产业进入融资市场的方式选择是很有必要的。 传媒产业进入融资市场的基本方式有两种：直接上市和间接上市。 直接上市 直接上市就是企业经过改制，进行资产重组，成立股份公司以后，首次公开发行股票进入资本市场。发行股票上市必须符合法律、法规及有关行政规章规定的条件。如经营范围符合国家产业政策；发行人近3年连续盈利，即有3年的经营业绩；公司注册资本不低于5000万元；发起人在公司成立时认购的股本数额不少于3000万元，持股比例高于公司股本总额的35％；拟向社会公众发行的股份比例不低于公司股本总额的25％；发行人（发起人）在近3年内没有重大违法行为；股票发行前一年末，发行人净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20％；发行人预期利润率高于同期银行存款利率；发行人在最近3年内财务文件无虚假记载；建立了完善的法人治理结构和完善的运行机制等等。 北京歌华有线和湖南电广传媒进入市场的方式就是直接上市。 根据中国证监会的有关规定，拟发行上市公司在提出发行上市申请前，必须避免其主要业务与主发起人或股东（实际控制人）及其控制的企业法人从事相同或相似业务的情况，避免同业竞争或利益冲突。因为同业竞争业务的存在，可能导致上市公司的控股股东在同上市公司出现业务竞争时，利用其在上市公司中的控制地位争夺商业机会，使上市公司作出对自己不利的业务决策，损害上市公司中小股东的利益。所以，拟发行上市公司如果存在同业竞争问题，将被视为不适于上市。 关联交 易是指拟发行上市公司及其控股企业与上市公司的控股股东等各关联方之间在生产经营、资产交易、投资、债务等方面发生的交易。在市场经济中，企业尤其是集团内部企业之间发生一些关联交易是很正常的现象。与关联方交易可能降低交易成本，提高效率，保障交易安全。但另一方面，关联交易关系过重，会影响到上市公司的经营独立性，使其难以自主经营，独立承担责任和风险，还可能为大股东利用对上市公司的控制，扭曲交易条件，转移利润，侵犯小股东及债权人权益，粉饰经营和财务状况，制造虚假信息，为欺骗投资者提供机会。所以，拟发行上市公司必须减少和规范关联交易，否则也将被视为不适于股票发行上市。规范关联交易方法之一是签订综合服务协议（关联交易合同），规定关联交易市场定价的原则，并在公司章程中规定关联交易的特别批准程序与信息披露制度。 湖南电广实业股份有限公司，简称电广传媒，股票代码000917。公司业务经营范围包括：广告策划、设计、制作、代理、发布国内外各类广告，影视节目制作、发行和销售，有线电视网络及信息传播服务，音像制品出版发行，投资兴办各类旅游、文化、娱乐、餐饮服务、贸易等实业。目前实际从事的业务主要包括广告、节目和有线电视网络三个方面，同时公司还经营会议展览和旅游业务。 ?电广传媒是由湖南广播电视发展中心作为主发起人，联合湖南星光实业发展公司、湖南省金帆经济发展公司、湖南省金环进出口总公司、湖南金海林建设装饰有限公司共同发起，对湖南广播电视发展中心进行整体改组，通过募集方式设立的股份有限公司。股份公司于1998年12月向社会公开发行5000万股社会公众股，形成总股本1.58亿股，1999年3月25日上市。 电广传媒通过在资本市场上的持续融资，大力整合省内各市县有线电视网络资产，同时与省有线广播电视台、长沙市广播电视局共同建立长沙广达有线电视宽带网络有限公司，持股40％。还通过增发新股、银行贷款等形式，筹集资金，用于余下40多个县的有线网络资产的收购以及全网的双向改造项目。除此外，还投资了《母语》和《湖南广播电视报》，涉足报刊媒体领域。 电广传媒的上市工作做得不太彻底，上市以后问题较多。中国证监会长沙特派办曾对电广传媒