中国生物药龙头奇点临近！.PDF

2018 年 06 月 08 日 证券研究报告 医药健康研究中心 复星医药 (600196.SH) 买入 （维持评级 ） 公司深度研究 市场价格（人民币）：44.43 元 中国生物药龙头，奇点临近！ 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 1,909.81 公司基本情况(人民币) 流通港股(百万股) 483.94 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 总市值(百万元) 110,855.56 摊薄每股收益(元) 1.162 1.252 1.503 1.757 2.058 年内股价最高最低(元) 47.89/27.97 每股净资产(元) 9.19 10.15 11.38 12.73 14.33 沪深300 指数 3831.01 每股经营性现金流(元) 0.87 1.03 1.79 1.72 1.97 上证指数 3109.50 市盈率(倍) 19.91 35.54 25.58 21.89 18.69 净利润增长率(%) 14.05% 11.36% 20.05% 16.86% 17.14% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 12.64% 12.34% 13.21% 13.80% 14.36% 3000 总股本(百万股) 2,414.51 2,495.13 2,495.13 2,495.13 2,495.13 44.2 2500 来源：公司年报、国金证券研究所 2000 38.79 1500 复宏汉霖：中国生物药龙头，核心产品收获在即！ 1000 33.38  Biosimilar ：目前产品线布局完整，覆盖了全线产品，通过差异化临床策 500 27.97 0 略，国内领先，核心产品收获在即。其中利妥昔单抗生物类似药针对 8 8 8 8 0 0 0 0 DLBCL 递交上市申请，针对 RA 即将进入临床 III 期，均为国内首家，定量 6 9 2 3 0 0 1 0 7 7 7 8 估值在46-65 亿人民币；曲妥珠单抗生物类似药，针对乳腺癌适应症临床III 1 1 1 1 成交金额 复星医药 期，国内排名第二，胃癌适应症临床前，定量估值44-65 亿；阿达木单抗生 国金行业 沪深300 物类似药，针对银屑病适应症III 期临床进行中，临床进展最快；针对 RA 临 床 I 期，定量估值 26-38 亿；贝伐珠单抗生物类似药，针对 CRC 适应症临 相关报告 床 III 期，国内第一，NSC