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企业业绩评价现金流量信息应用探究 以往的企业经营业绩评价以资产负债表和利润表为基础 建立的传统财务指标体系为标准，财务报表使用者可以通过 该体系较为全面地掌握企业的财务状况及经营成果，但由于 传统财务指标体系编制基础的固有局限性，其评价结果的真 实性值得关注。现金流量表是以收付实现制为基础编制的， 现金的收入和支出只有在真实发生时才能确认，报表使用者 通过现金流量信息可以对企业的真实业绩有进一步了解。 一、文献综述 原孝钟（2009）利用现金利润质量指标及有关现金流量 指标对样本企业的财务状况进行分析，指出该种评价方式能 真实、有效地反映公司获利和偿还债务及实现价值增值的能 力；李涛、宋晓华（2009）,李泓泽、王闻、李涛（2009） 对会计利润及现金利润的预测功能进行了对比研究，认为以 现金利润为基础的预警模型在预测效果上优于以会计利润 为基础的模型；近年来，越来越多的学者集中于现金流量信 息在企业财务管理、财务分析中作用的研究，如周颖（2009）, 丛林、唐伟（2010）,周红（2009）等都认为现金流量表在 企业财务管理和财务分析中具有自身的作用和优势。笔者引 入现金利润概念，并将其与净利润进行比较，通过实证研究 考察净利润与现金利润的差异对企业在不同体系下业绩评 价结果产生的影响。 二、净利润指标与现金利润指标对比 （一） 净利润指标净利润=营业收入-营业成本-营业税 金及附加-所得税费用+投资收益+营业外收入-营业外支出- 销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失。净利润以权 责发生制为基础，权责发生制下，只要是归属于本期的收入 和费用，不管是否发生现金收付，都在当期予以确认。这为 会计人员操纵利润、粉饰报表提供了很大的空间。企业可以 通过虚假销售、提前确认收入或关联方交易等行为扩大收入 确认金额，随即确认大量的应收账款和应收票据，收入与现 金没有同步实现时，经营活动应计项目差异就会产生。若企 业无法收回现金，大量的坏账、死账伴随出现，甚至会有盈 利企业面临破产清算情况的发生，这将会对投资者、债权人 等财务报表使用者的利益造成极大损害，这种情况下，企业 的净利润和现金利润会存在永久性差异。同样，当企业的投 资收益没有相应的现金支持，即投资收益的质量存在问题 时，投资活动的现金差异也会导致企业净利润与现金利润的 差值产生。 （二） 现金利润指标 现金利润二经营活动的现金净流量 +取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产及其它 长期资产收到的现金净额-固定资产折旧-无形资产摊销-财 务费用-长期待摊费。现金利润建立在收付实现制的基础之 上，现金的收入和支出等信息需要与开户银行的对账单等资 料吻合，可以避免利润指标的人为调节。现金利润是收付实 现制和权责发生制相结合的产物，一方面经营活动、投资活 动产生的现金流量净额是以收付实现制为基础确认的，体现 了企业主动创造现金的能力；另一方面固定资产折旧、无形 资产摊销、财务费用、长期待摊费是以权责发生制为基础确 认的，没有考虑是否涉及现金收付。由此可见，现金利润是 建立在绝对补偿基础上的实际成果，是企业经营业绩的真实 体现。 （三）净利润与现金利润之间的关系由表1可知：现 金利润二净利润+经营活动应计项目现金差异+投资活动现金 差异，其中经营活动应计项目现金差异主要是指应收账款、 应收票据、应付账款、应付票据及存货变动等项目涉及的现 金差异；投资活动现金差异主要是指企业实现的收益净额与 实际收到的现金净额之间的差异。当企业经营活动应计项目 现金差异与投资活动现金差异之和趋于0时，现金利润与净 利润是一致的。 三、研究设计 （一）样本选取及研究方法以华能国际、上海电力等 14家火力发电企业2010年的年报数据作为研究对象。在样 本的选择上，为了部分消除因上市公司额度制度，而导致亏 损壳资源价值偏高，以及亏损企业资本重组等非经营性因 素，故删除ST和PT企业。釆用主成分分析法对两套指标体 系的评价结果进行比较。 （二） 样本企业现金利润率指标比较利用现金利润率 指标，对样本企业净利润与现金利润的指标值进行对比，见 表2,其中，现金利润率二现金利润/净利润。由表2可知， 华电国际、大连热电、华银电力、长源电力现金利润率的绝 对值偏大，即净利润和现金利润的指标值差异明显；虽然国 电电力现金利润率的绝对值与1较为接近，但为负值，两类 指标对该企业的业绩状况的描述同样存在明显差异，净利润 质量较差。而华能国际、申能股份、内蒙华电、大唐发电、 皖能电力、漳泽电力、国投电力几家企业的现金利润率均在 1左右，净利润与现金利润并无明显差异；上海电力、天富 热电现金利润率在3左右，相较而言，现金利润与净利润之 间差异不显著。 （三） 经营业绩指标体系构建 （1）传统经营业绩指标体系。笔者将偿