第一章 资本运营概述.pdf

CAPITAL OPERATION 第一章资本运营概述 第一节、资本的概念与特点 第二节、资本的来源与形态 第三节、资本运营及其形式 第四节、资本运营与生产经营 1 CAPITAL OPERATION 案例—资本运营风起云涌 吉利收购沃尔沃 Google收购摩托罗拉 2 CAPITAL OPERATION 前导 一、财务管理的理论框架 公司理财（corporate finance ）、公司财 务管理（corporate financial management） 非金融企业如何利用财务理论与金融工具 实现财务资源进行组织、配置，从而影 响企业价值。环节包括财务预测、决 策、计划、控制、分析等。 3 CAPITAL OPERATION 学科内容主要包括：资本预算、融资与资 本结构、投资、股利政策和并购。 核心理论包括：净现值、资本资产定价、 马科维茨的资产组合、以MM理论为代表 的资本结构、布莱克—斯科尔斯的期权 定价模型、代理理论、有效市场假说、 信息不对称理论。 4 CAPITAL OPERATION 二、现行财务理论的研究对象—— 生产经营OR资本运营（运作） 生产经营：以企业的商业模式、经营战 略、产品经营为对象，提高财务业绩， 实现公司价值。 资本运作：关注证券市场、资本市场，关 注企业的融资、投资、上市和兼并等决 策，研究其对企业市场价值的影响。 5 CAPITAL OPERATION 三、财务技术与财务制度 1、技术财务学 借助微观经济学的基本原理和分析方法， 研究企业资本筹措、投放及其配置效率 的计量问题，旨在实现股东净现金流入 最大化的定量科学。 通过模型解决企业投资组合、融资结构、 收益与分配、资产重组与清算、并购与 整合等。 6 CAPITAL OPERATION 2、制度财务学 从制度层面，研究制度安排与风险控制， 内部控制与公司治理结构。 3、权变财务学 利用权变理论解决不确定性条件下的财务 行为选择与财务关系协调。如市场不完 全、信息不对称、汇率、利率、币值发 生变动，企业的治理结构和财权发生变 化等。