第二讲 货币理论的演化（下）.pdf

第第二讲讲货币理论的演化货币理论的演化 （下下）） 主要内容主要内容：： 五、货币政策 （（一））货币政策的主张货币政策的主张 1、“规则”与“权变” 22、货币政策的效果货币政策的效果 3、货币政策的规则 （（二二））货币政策的操作货币政策的操作 1、目标 22、中间目标的选择中间目标的选择 （（一））货币政策的主张货币政策的主张 1、货货币政策“规则”与“权变权变” • 关于货币政策的主张关于货币政策的主张，，主要有两方面主要有两方面：： “ 规则”与“权变”。 • 规则规则，是货币根据某种情况有权制定调整是货币根据某种情况有权制定调整 货币政策，但权利应有限，而且遵行一定 规则。 •• 权变权变，指赋予货币当局更高的权限以调整指赋予货币当局更高的权限以调整 货币政策。 货币政策货币政策 “规则规则”与与 “权变权变” • 对于两各主张的争论主要集中于凯恩斯学 派和货币学货币学派。 • 凯恩斯学派主张货币政策是配合财政政策 使用的使用的，根据经济形势进行调整根据经济形势进行调整。 货币政策货币政策 “规则规则”与与 “权变权变” • 货币学派以弗里德曼为代表。它主张规则 ，根本根本上是基于保守是基于保守主义的义的立场场，反对政反对政 府干预。而且把政府的作用限于三个方面 （（11））政府提供公共产品政府提供公共产品，，以弥补市场上的以弥补市场上的 不足（2 ）制定良好的市场规则，法律制度 ，保证市场良好动作保证市场良好动作 （（33 ））制定有效的货币制定有效的货币 政策。 22、货币政策的效果货币政策的效果 • 政府的政策是否是政府的政策是否是一种稳定工具种稳定工具，，对经济对经济 调整是否具有稳定作用？ 影响货币政策效果的因素影响货币政策效果的因素 （1）货币政策的时滞货币政策的时滞。 • 货币政策从制订到最终目标的实现，必须 经过经过一段时间段时间，这段时间称为货币政策的这段时间称为货币政策的 时滞。 • 通常货币政策的时滞大致有可分为内在时 滞和外在时滞滞和外在时滞。。 影响货币政策效果的因素影响货币政策效果的因素— 时滞时滞 • 内在时滞有两种：一种是认识时滞，即从 需要采取货币政策行动的需要采取货币政策行动的经济形势出现到济形势出现到 央行认识到必须采取行动所需要的时间。 一种是决策时滞种是决策时滞，即从央行认识到必须采即从央行认识到必须采 取行动到实际采取行动所需要的时间。 • 外在时滞外在时滞，，即从央行采取货币政策措施到即从央行采取货币政策措施到 对经济活动发生影响，取得效果的时间。 影响货币政策效果的因素影响货币政策效果的因素— 时滞时滞 • 一般来说般来说，内部时滞比较短内部时滞比较短。它主要取决它主要取决 于货币当局对经济形势发展的预见能力， 制定对策的效率和行动的决心等因素制定对策的效率和行动的决心等因素。 • 而外部时滞所需时间比较长而外部时滞所需时间比较长，，货币当局采货币当局采 取货币政策后，不会立即引起最终目标的 变化变化，，它需要由影响中间目标变量的变化它需要由影响中间目标变量的变化 ，通过货币政策传导机制，影响到社会各 经济单位的行为经济单位的行为，，从而影响到货币政策的从而影响到货币政策的 最终目标。 影响货币政策效果的因素影响货币政策效果的因素 （2 ）合理预期的因素 • 合理预期对货币政策效果的影响合理预期对货币政策效果的影响，，是指社是指社 会经济单位和个人根据货币政策工具的变 化对未来经济形势进行预测化对未来经济形势进行预测，并对经济形并对经济形 势的变化作出反应。那么这可能会使得货 币政策归于无效币政策归于无效。 3、货币政策的规则 货币学派 •• 主张实行单主张实行单一规则规则，即中央银行应长期维即中央银行应长期维 持一个固定的或稳定的货币量增长率，而 不应运用各种权力和工具企图操纵或管制不应运用各种权力和工具企图操纵或管制 各种经济变量。 • 货币主义相信市场机制的稳定力量。 货币政策的规则货币政策的规则 凯凯恩斯学派