筹资决策综合分析-财务管理学实验.docVIP

综合实验一?? 筹资决策综合分析 本实验共包括三个部分：实验材料、实验步骤和实验结果。?????????????????????????? ????????????????? ??? 筹资决策综合分析实验材料 2001年8月，南方家具公司管理层正在研究公司资金筹措问题，其有关情况如下： （一）基本情况 南方家具公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利达到74万元。尽管2000年是家具行业的萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量新产品。在今后5年中，预计销售收入将成倍增长，而利润的增长幅度相对降低。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一翻。分厂直接投资需要800万元，其中2002年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元资金整修和装备现有的厂房和设备，还需要300万元的流动资金以弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，另外800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2日的董事会上将正式讨论筹资问题。 （二）行业情况 家具业是高度分散的行业，在1000多家家具企业中，销售收入超过1500万元的不到30家。在过去几年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气时期已经过去，该行业也会随着经济复苏而发展起来。南方家具公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表3.1.1。 ???????????? 表3.1.1?? 四家公司的财务资料????????????????（单位：万元） 项?? 目 AA公司 BB公司 CC公司 南方公司 销售收入 3713.2 12929.3 7742.7 1620 净利 188.4 1203.2 484.9 74 流动比率 3.2 7.2 4.3 4.08 流动资本 1160.7 4565.1 2677.8 425 资产负债率 1.4% 2.0% 10.4% 28.1% 流动资本占普通股权益 65.4% 64.9% 67.3% 74.4% 销售净利率 5.1% 9.3% 6.3% 4.58% 股东权益报酬率 10.6% 17.1% 12.2% 13.6% 普通股每股收益 0.70 2.00 1.93 1.23 普通股每股股利 0.28 0.80 0.60 0.30 市盈率 ??? 16.2 ??? 17.8 ???? 16.2 ?????9.6 （三）南方公司财务状况 南方公司现有长期借款85万元，其中10万元在一年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股，目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%。此外，该公司2001年固定资产投资30万元。 该公司近几年的资产负债表及损益表如下： ?????????表3.1.2 南方公司的资产负债表???????????????(单位:万元) 项??? 目 1998 1999 2000 2001.8.31 资产 ? ? ? ? 现金 26 23 24 63 应收帐款 209 237 273 310 存货 203 227 255 268 其他 8 10 11 14 流动资产合计 446 497 563 655 固定资产原值 379 394 409 424 减：累计折旧 135 155 178 189 固定资产净值 244 239 231 235 资产总计 690 736 794 890 负债及股东权益 7 7 ? ? 应付帐款及应计费用 62 90 102 125 一年内到期的长期借款 10 10 10 10 应付股利 ? ? ? 5 应付税款 36 25 26 50 流动负债合计 108 125 138 170 长期负债 105 95 85 85 股东权益 477 516 571 635 负债及股东权益总计 690 736 794 890 ????????????表3.1.3 南方公司的资产负债表????????????? (单位:万元)??????? 项??? 目 1996 1997 1998 1999 20000 2001.8.31 销售净额 1062 1065 1293 1491 1620 1279 销售成本 853 880 1046 1201 1274 968 销售毛利 209 1