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第八章 国际企业的财务管理 教学目的和要求： 1、掌握国际企业资金的来源； 2、掌握国际企业外汇风险的类型及管理办法； 3、了解国际税收的种类，掌握国际企业的避免国际双重征税的方法； 4、理解转移价格运用的两地模型与三地模型，掌握转移价格的作用及计算。 授课内容 第一节 国际企业资金的来源 第二节 外汇风险及其防范 第三节 国际税收管理 第四节 转移价格 复习思考 1、什么是国际双重征税？国际间如何解决重复征税？ 2、外汇风险有哪些类型？ 3、如何回避和防范外汇风险？ 4、国际企业采用转移价格的好处是什么？ 5、请用图表解释转移价格运用的三地模型。 第一节 国际企业资金的来源 国际企业可从全球范围内权衡各类可利用的资金来源，从中选择最佳的资金组合，以达成企业总体融资成本最低化、避免或降低各种风险、建立最佳的财务结构。 财务结构亦作：金融结构。是指企业全部资产是如何筹资取得的，也就是企业全部资产的对应项目，是指资产负债全部项目是如何构成的，及它们之间的比例关系等等；与企业财务结构密切相关的是资金结构。 财务结构-影响 通过对我国中小企业融资现状和相关数据分析，我们可以 到中小企业的融资特点是融资难度大、融资量小、融资成本高、融资频率高、融资不确定因素多，这些都对财务结构有不良影响。众多中小企业因无法从现有的金融体系筹足所需的资金，只有转向民间资本和股东等个人借款。这些资金的性质和银行借款一样大多为短期借款，造成了企业短期负债多而权益资金少，直接导致企业负债率过高。同时由于长期借款比重较小，使得中小企业长期资金比率过小，中小企业以长期资金来弥补固定资产资金缺口的额度较少，进而只有依靠短期负债来弥补，加大财务危机的可能。同时，由于其无法从金融机构获得足够资金，而通过其他途径获得资金的成本较大型企业偏高，也使企业财务结构不健全，并连带影响企业的经营业绩。 跨国公司可采取不同的财务组织结构 20世纪70年代初，经济学家通过实 地考察美国多国性企业的国际财务组 织结构形态后指出，跨国公司在不同 的发展阶段，其财务组织结构形态不 同。 反之，日常财务往来由各分支机构自行处理。为此，公司建立“守则簿”，记录总部的决策或指令，以及规定财务制度的标准化程序；然后，有分支机构贯彻实施。 国际企业资金的来源 1、跨国公司的内部资金 包括母公司通过参股形式向国外子公司注入资本，从其他国外子公司调集的资金，以及国外子公司盈利的再投资。 2、在母国筹集的资金 包括跨国公司的母公司从母国银行或其他金融机构获取的贷款，在母国证券市场上发行债券，从母国政府或其他组织获取的贸易信贷及各种专项资金。 3、在东道国当地筹集的资金 包括以母公司名义从东道国金融机构贷款，在东道国证券市场发行债券。 4、国际资金来源 包括以母公司名义在第三国筹集资金，向国际金融机构申请贷款，在国际主要资本市场发行债券。 第一，从东道国政府机构、商业银行和其他金融机构获得贷款。如跨国子公司从第三国进口资本品或货物时，可从东道国银行获得信用开具承兑汇票。 第二，在东道国金融市场上发行证券。 第三，寻找当地居民或组织进行合资经营。 第四，从母国对东道国的援助项目中取得资金。如在发达国家向发展中国家的资金援助的款项中，通常有一部分被指定用于本国公司设在该国的子公司。 第一，从母国政府机构、商业银行或其他金融机构获取贷款； 第二，在本国金融市场上发行股票或债券，为海外生产经营筹集资金； 第三，利用母国政府鼓励对外投资和商品出口的优惠政策，获得专项资金。 如美国政府开办的美国海外私人投资公司，可以向设在发展中国家的美国子公司发放贷款。 跨国公司内部资金融通的优点 降低集团融资成本和加强内部的财务管理； 提高集团资金使用效率、减少资金冗余； 提高资金的收益，同时控制汇率风险，实现整个集团资金留存和运用的合理化。 例如，世界银行的贷款对象是各国特别是发展中国家能源、农业和基础设施项目，私人的投资计划在得到当地政府保证的情况下，就可以获得世界银行的贷款。国际金融公司的贷款对象则偏重于私人企业，尤其是那些能促进世界经济发展的计划。国际开发协会的贷款对象主要是50个“最不发达国家”，在这些国家从事生产经营的跨国公司，在一定条件下可以获得国际开发协会的优惠贷款。此外，亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行、欧洲投资银行等区域性国际金融机构也提供较优惠的贷款。 各种资金供应方式都有自己的优点和缺点（见表5-1） 第二节 外汇风险及其防范 国际商务活动中需要考虑的一项额外风险就是外汇风险。对于企业来是汇率的变动本身是不可控的，但对这种变动的管理是可控制的。 国际企业财务管理的一项重要任务就是要预估外汇风险并及时管理，以使企业的盈利能力、净现金