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信息优势对居民资产配置影响探究 【摘要】与之前学者对生命周期模型的研究集中 在对投资者背景风险的讨论所不同的是，创新点在于强调投 资者主体的职业异质性。将建立模型，其中风险投资资产被 划分为与职业相关的股票和与职业无关的股票，而投资者投 资与职业相关股票时具有信息优势带来的超额收益，结论是 信息优势溢价使投资者在风险资产中增加对职业相关股票 的投资比例。 【关键词】资产配置 生命周期模型信息优势超额收 益 一、文献综述 近年来资产配置越来越受到投资者的关注。一方面，我 国金融市场发展迅速，为投资者提供了越来越多的投资选 择，目前投资者可以投资于银行存款、股票、债券、银行理 财产品、信托产品、券商资管产品等等；另一方面，我国养 老形势严峻，不少省市的养老金缺口有日益扩大之势，投资 者应该更加关注于自身财富的主动管理以满足日后的养老 需求。生命周期模型理论旨在研究居民如何在整个生命历程 中进行资产配置，以实现自身的效用最大化。在此指导下， 美国金融市场上出现了大批的生命周期基金，根据基金到期 期限的不同设计不同的资产配置方案，以适应投资者所在的 生命周期阶段。我国目前也开始出现了生命周期基金，本文 将以生命周期模型理论为基础探讨居民的资产配置方案。 之前对生命周期模型理论的研究重在探讨居民的背景 风险。例如Gomes和Maenhout (2005)将研究重点放在劳动 收入的不确定上，