信息技术行业上市公司股权结构和经营绩效关系探究.docxVIP

信息技术行业上市公司股权结构和经营绩效关系探究 摘要：本文以信息技术行业82家上市公司2007-2011 年的财务数据进行实证分析，将净资产收益率作为被解释变 量构建面板数据固定效应回归模型。研究发现，第一大股东 持股比例与公司绩效显著正相关；前五大股东持股比例与公 司绩效呈U型关系；股权制衡Z指数与公司经营绩效呈负相 关关系；法人股比例与公司经营绩效显著正相关，国有股比 例与公司经营绩效显著负相关，但流通股比例对公司经营绩 效不具有显著影响。 关键词：信息技术行业上市公司 股权结构 经营绩效 面板数据回归分析 2005年4月，证监会启动股权分置改革试点工作，拉开 了中国股权分置改革的序幕。股权分置改革后，国家对各行 业股东的持股结构进行了重新整合，大多数竞争行业已经逐 步缩小国有股和法人股比例，让更多的非流通股进入市场流 通，推动了资本市场的真正市场化和规范化。然而，股权分 置后股权结构对不同行业经营绩效的影响不尽相同，对于发 展迅速的信息技术行业，研究二者关系对其高效发展意义重 大。 、文献回顾 股权结构与公司绩效关系的研究，最早可以追溯到 Berle和Means (1932),他们指出没有股权的公司经理与分 散的小股东之间的利益冲突无法使公司的绩效达到最优。 Jensen和Meckling (1976)将股东分为内部股东和外部股 东两类，其结论是公司价值取决于内部股东所占