日本不动产金融市场现状今后课题.pptVIP

わが国不動産市場の抱える諸課題と求められる方向性 市場の生態系における課題（リスクマネーと「再生」の視点） 不動産ファイナンス市場のいびつな成長 27 非収益不動産 オポチュニティ?ファンド　（再生型) オポチュニティ?ファンド　（処分型) 再開発 収益化 収益不動産 非収益化 非収益化 収益化 J-REIT?コアファンド 企業 個人 出所 モルガン?スタンレー 不動産市場の価値創造に金融市場の果たすべき役割は本来大きい 失われた10年以降限定的な形で「リスクマネー」が供給 市場を通じて資産の再生?リサイクルと情報の蓄積を行なう 証券化を通じた業務のアンバンドリング化と相互牽制 これらの活動が円滑におこなわれるための情報インフラをもつ金融システムのグランドデザインが必要 これまでは、Ｊリート中心の保護政策が進められてきた リスクマネーを生かしつつ全体としてのシステムがうまく回るための金融監督規制の枠組みが課題 「日本型アセットファイナンス市場」の可能性 不動産の再生現場にいかに資金を流すか？ これまでの中心 これから求められるルート 地域金融機関における課題（地域の視点） 新しい枠組みの下で地域の資金循環を再生する 家計 預金 証券 預金 証券 貸出 証券 家計 企業 証券 政府 中央金融機関 資金運用 家計 預金 証券 預金 証券 貸出 証券 家計 企業 証券 政府 地方金融機関 地方 家計 預金 証券 預金 証券 貸出 証券 家計 企業 証券 政府 家計 預金 証券 預金 証券 貸出 証券 家計 企業 証券 政府 「失われた10年」以前 「失われた10年」以後 アセットファイナンス市場 アセットファイナンス市場への投資 資金運用 資金調達 資金調達 地方 中央 中央 地方金融機関のアセットファイナンス市場への参加は一部 不動産市場 中央 地方 中央 地方 「失われた10年」以前において、金融機関を中心とした間接金融システム下、資金過剰主体から資金不足主体への資金循環が機能していた。 間接金融の直接金融化が進む中、中央金融機関はアセットファイナンス市場への積極的な参加を果たす。一方、地域内での融資にアセットファイナンス手法を活用する地方金融機関は一部に留まる。 中央金融機関 資金運用 地方 資金運用 資金調達 資金調達 地方 中央 中央 資金調達 資金調達 資金運用 地方金融機関 出所 モルガン?スタンレー 28 わが国不動産市場の抱える諸課題と求められる方向性 わが国不動産市場の抱える諸課題と求められる方向性 不動産市場の持続的?安定的成長における課題 国民生活を豊かにするために 29 　不動産ファイナンス市場は未だに幼稚産業の域だと認識すべき（従来型の間接金融は不動産担保に大きく依存） 　情報集積産業としての成長可能性と産業政策的視点導入の必要性 　情報インフラ整備の重要性 　内外の長期安定的な投資資金を導入する必要性 　リスクマネーを活用し不動産の再生を支える金融システムの枠組みが必要 　アセット?ファイナンスを活用した地域金融の再生が必要 ?不動産と金融を結ぶ一つの「新しい産業」としての不動産ファイナンス市場の成長を促す政策のグランドデザインが必要 国民生活を豊かにするための不動産市場の活性化に向けて なにをなすべきか 　不動産と金融を適正に結びつける（日本型アセット?ファイナンス市場モデル） 　成約価格情報に基づく全国不動産データベースの導入と不動産パフォーマンスインデックスの整備 　不動産金融商品の透明性向上に向けた情報開示標準化の推進 　内外の長期安定的な投資資金の導入推進を見据えた投資規制にかかわる環境整備 　日本銀行による不動産金融商品の担保適格化によるクオリティ?コントロールと金融機関のレベルアップ（日本型アセットファイナンス市場） 「地方のまちづくりに役立つノンリコースローン市場」の本格導入による「地域力」の強化 不動産金融商品買取機構（時限）の設立による市場整備 不動産?金融市場対策を経済財政諮問会議の主要テーマに 　（不動産と金融に関する基本政策の作成による新たな行政プロセスの創造） 30 わが国不動産市場の抱える諸課題と求められる方向性 日本型アセット?ファイナンス市場モデルとは？ シンプル（１次証券化中心路線の堅持） わかりやすい(情報開示の標準化推進) 不動産と金融の真の融合を図る 都市インフラの更新への活用 企業セクターのバランスシート適正化への寄与（CRE） 長期資金の本格導入(制度、インフラ整備） 十分な規模の市場に ２１世紀型インフラの集積に役立つ都市型基幹産業 Appendix A 付録 米国各セクターに見るレバレッジの分布 米国で