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第三章、债券 本章主要内容： 第一节 债券特征类型 第二节 主要债券（政府债、公司债、国际债） 第三节 债券与股票的区别 第一节 债券的特征类型 债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。 性质：有价证券、虚拟资本、债权表现 债券的特征 1、期限性。 2、流动性。 3、风险性。 4、安全性。 5、收益性。 债券的收益表现在 1 、投资于债券的定期或不定期的利息收入； 2 、因债券价格变动，买卖债券赚取的差价。 债券票面的基本要素 1、票面价值：债券的票面价值必须标明币种和票面金额。 2、偿还期限：指债券从发行之日起至还清本息之日为止的时间（短期——1年以内；中期——1至10年；长期——10年以上） 3、利率：债券的利率指债券利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 4、发行者：债券的发行人主要是国家、地方政府、公共团体、与政府有关的特殊法人、一流的大公司和大银行等，资金实力雄厚，信用度高。 债券利息的计算方法： 单利计息。 利息＝本金×年利息率×期限 本息合计＝本金×（1＋年利息率×期限） 复利计息。 本息合计＝本金×（1＋年利率）期限 贴现计息。 贴现利息＝票面额－发行价格 贴现利率＝贴现利息÷（票面额×期限）×360×100％ 债券的分类 按债券的发行主体分为两类： 一是由政府及政府所属机构发行的债券，统称为公共债券，因有政府信用作担保，信用度高，风险小，有较强政策性。又细分为中央政府公债、地方政府公债和政府机构债券等。 二是民间的金融机构和企业发行的债券，包括公司债券和金融债券等。 按债券的信用保证（有无担保人或抵押品）分类： 1、政府担保债券。2、抵押债券。3、保证公司债券。4、信用债券。 按利息支付方式分类： 1、附息债券。2、浮动利率债券。3、贴现债券。 按募集方式分类： 1、公募债券。2、私募债券。 按债券的期限分类： 1、短期债券。1年以内的债券，通常归入货币市场工具。 2、中期债券。偿还期限在1至5年之间的债券。 3、长期债券。偿还期限在5年以上的债券。 按债券记名与否分类： 1、注册债券（或登记债券）2、记名债券3、无记名债券 按货币种类分类： 1、本币债券。2、外币债券。 按地域范围分类： 1、国内债券。2、国际债券。 按公司债券中债权人享有的权益不同分类： 1、可转换公司债券。2、附新股认购权的公司债券（或认股公司债券）。 3、参加公司债券。4、收入公司债券。 第二节 主要债券（政府债、公司债、国际债） 一、政府债券： 1、国债。 由中央政府发行的债券，是政府以国家信用筹措资金的一种方式。按发行目的不同分为财政公债（政府为弥补财政收入不足而发行）和建设公债（为进行公共建设筹资而发行）。由于有政府信用作担保，国债通常被认为是没有投资风险的最佳投资工具。 2、地方政府债券。 主要用于地方政府发展地方经济，兴办公用事业，偿债资金的主要来源为地方财政收入。地方政府债券的信用度接近国债，但其流动性较差，流通范围较小，因而地方政府债券的利率通常略高于国债。 3、政府机构债券。 由政府所属的公共事业机构、公共团体或公营公司发行的债券。所筹资金用于发展各机构、团体和事业。其中部分机构可发行政府担保债券，相应本息支付由政府给予保证，信用度仅次于国债，但上市交易额较小，流动性不强。 二、金融与公司债券。 1金融债券：由商业银行或一流的非银行金融机构发行，所筹资金用于发放贷款和投资。与公司债券相比，由于金融机构的社会资信度高，易于被公众接受，因而发行量大，交易活跃，流动性仅次于国债。 2、公司债券：非金融机构企业发行的债券，其发行一般受到严格限制，有时甚至要求有抵押或担保，其还本付息的保证程度取决于公司的经营状况，所以风险较大，利率较其他债券高。 三、国际债券。 由外国政府、外国法人、国际机构发行的债券。其发行目的、风险、收益等因发行主体的不同而有差别。 第三节、债券与股票的区别 都是有价证券 1、责权不同： 2、收益不同： 3、期限不同： 4、顺序不同： 第四节　债券价格的决定及利率期限结构理论 　　一、债券估价原理　　债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，就可得到债券的理论价格。　　（一）债券现金流的确定　　1.债券的面值和票面利率。票面利率通常采用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和面值就是每期利息支付金额，短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，所以要折价交易。　　2.计付息间隔。定期支付利息。我国中长期债券通常每年一次，欧美习惯半年付息一次。付息间隔短的债券风险相对较小。　　3.债券的嵌入式期权条款。可能含有发行人提前赎回权、债券持