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财务管理案例分析 院 系： 工商管理学院会计系 班 级： 会计 12-2 班 组 长： 成 员： _ _ 工商管理学院 2013 年 12 月 财务管理案例分析报告 这学期学校组织财务管理综合实训，主要目的在于强化我们的创新能力、实践能力以 及对知识的灵活应用能力。这次的实验课程采用案例分析的方式，在解决案例中面临的各 种不同的财务管理问题的同时，培养和提高我们理论联系实际，运用财务管理的理论和方 法解决企业财务管理过程中存在实际问题的能力，为我们进一步走向社会打下坚实的基 础。下面就实训的具体内容进行总结： 案例分析实验内容简介 财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的 需要，体现企业发展战略的意图。案例分析也主要是围绕财务管理的基本目标来展开的。 这次的实验课程是以自由选择案例分析的形式，这令我们的自由选择性更大了，可以做自 己喜欢的案例，这是对同学们的激励，更能发挥我们每个人的长处了。在自由选择案例分 析的课程中，根据要求我的小组选择如下几个案例进行了案例分析，并做出分析报告： 案例一：迪士尼公司融资行为的实例分析； 案例二：彬彬集团资本扩张与资本结构问题分析； 案例三：美多印刷公司对于激光印刷机新旧设备的项目投资问题分析； 案例四：巨人集团多元化经营的战略失误分析； 案例五： B 上市公司为扩大经营面临的收益分配问题分析； 案例分析具体内容 案例一 企业融资的质量标准是什么？在市场竞争和金融市场变化的环境下， 企业融资决策和资本结构管理 需要按照自身的业务战略和竞争战略， 从可持续发展和为股权资本长期增值角度来考虑。 其基本准则为： 融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任必须与企业预期现金流入的风险相匹配； 平衡当前融资与 后续持续发展融资需求， 维护合理的资信水平， 保持财务灵活性和持续融资能力； 在满足上述两大条件 的前提下， 尽可能降低融资成本。融资工具不同， 现金流出期限结构要求及法律责任就不同， 对企业经 营的财务弹性、 财务风险、 后续投资融资约束和资本成本也不同。 例如，对企业来说， 与股权资本相比， 债务资本具有三个主要特点： 首先，债务资本的还本付息现金流出期限结构要求固定而明确， 法律责任 清晰，因此，它缺乏弹性；其次，债务资本收益固定，债权人不能分享企业投资于较高风险的投资机会 所带来的超额收益；再次，债务利息在税前列支，在会计账面盈利的条件下，可以减少纳税。尽管融资 决策和资本结构管理的基本准则对所有企业都是一致的， 但在实际中， 由于企业产品市场的竞争结构不 同，企业所处的成长阶段、业务战略和竞争战略有别，企业融资方式与资本结构也存在差异。 就融资角度而言， 企业集团如何规避融资风险？通过迪斯尼公司的融资案例分析， 我们可以得出一 些启发。首先， 上市公司的经营必须本着股东权益最大化的原则进行。 在此原则下，公司的一切投资决 策，必须与公司的战略发展密切相关， 必须满足公司发展的战略需要。 迪斯尼公司的两次战略性并购行 为，都是与迪斯尼公司多媒体集团的战略定位相关的， 都是能够满足公司在有线电视领域发展的迫切需 要的。其次，公司的融资行为，是为投资需求服务的，从维护股东权益的角度，必须在时间上、金额上 同投资需求相匹配。 迪斯尼公司由于经营业绩良好， 因此日常性投资项目可以从经营现金流中获取， 不 需要用净的融资现金流来补充投资， 这就使公司掌握了融资的主动性， 既能够主动借债、 享受债务优惠， 又可以控制债务比率、降低经营风险。同时，在面临较大的并购需求时，能够主动改善债务结构，使公 司可以进行低成本的、有效率的融资，来满足投资行为的需要。 形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的原因？首先， 迪斯尼公司有优良的业绩作支撑， 经营现金 流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为 又进一步推动业绩上升。 其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营 策略，为了避免高风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。最后，由于迪斯尼公司的收益良好， 从股东权益最大化的角度， 降低债务比率可以使更多的收益留存在股东手中。 值得注意的是， 迪斯尼公 司也没有走向完全依赖股权融资的极端， 它谨慎的保持着一个稳定的债务比率， 既有效的留存了股东权 益、减少债务人对公司自由现金投资的约束， 又可以享受到债务的税盾效应，尤其在大规模并购中， 使 投资风险在债务人和股东之间得到了分散，保护了股东的权益。 案例二 杉杉集团如何进行资本结构调整？企业财务管理最佳资本结构的判断标准主要有以下三点： 一是能 使企业价值最大化 ，二是加权平均资金成本最低，三是资本的流动性及结构弹性。杉杉集团的资本结 构调整