沃尔玛案例分析报告.docx

案例分析报告 案例简介 ： 沃尔玛公司是一家世界性的连锁企业，由美国传奇人物山姆·沃尔顿先生于 1962 年在 阿肯色州成立。 经过五十多年的发展， 沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最 大的连锁零售企业。沃尔玛在全球 27 个国家开设了超过 10,000 家商场，下设 69 个品牌， 全球员工总数 220 多万人，每周光临沃尔玛的顾客 2 亿人次。 [1] 沃尔玛的成功当然离不开其财务经理成功的管理， 要知道， 股东一般是不参加公司的经 营决策的，他们雇佣经理人来代表他们，行使决策权，而财务经理通过解决“资本运算” 、 “资本结构” 、“运营资本管理”这三个问题，来实现股东利益最大化这一目标。 沃尔玛在财务上的成功之处主要涉及了四个方面： 1.财务目标设立独特——将股东利益最大化与利益相关者的利益相权衡， 几乎做到了鱼 与熊掌兼得。 前者是企业存在的原因， 而后者是企业发展的基石。 正因如此， 在日常经营上， 沃尔玛会显得一骑绝尘。 2.资本结构相对完善——沃尔玛灵活运用了财务杠杆， 能用较小的资本撬起了更多的利 润。（只要利润率高于负债的利息率这就一直可行，虽然这也在一定程度上削弱了沃尔玛的偿债能力，加大了它的财务风险） 3.匹配的存货机制——沃尔玛将日本的 JIT inventory 理念运用在了自己的存货管理上， 在某种意义上使“零库存”有了实现的可能性，实现了 EOQ 模型中的理想存货水平，大大 缩减了存货的持有成本， 加快了供应链的运转， 为那些大型零售企业开创了一条崭新的道路。 4.成熟的短期财务和信用管理——沃尔玛加大了应收账款和应收票据的使用力度， 这在 财务角度可视为对财务资源的一种投资方式， 既显示了沃尔玛日渐雄厚的资金实力， 也为其 不断刺激了销售，增加了创收。 除了这四方面之外， 沃尔玛在财务管理上的成功之处当然还有许多值得借鉴。 但在目前 的案例中， 我们需要考虑的不仅仅是沃尔玛本身， 更要从它所处的零售业这整个行业来考虑 问题。 那么，与同行业的其他企业相比， 沃尔玛的突出之处才是我们所需要更加关注的。如西尔斯与沃尔玛相比， 为什么会衰退， 让出了龙头地位？这下面的分析报告似乎已经给出了答案。 [1] 沃尔玛中国简介．沃尔玛． 2013 报告分析： 1.财务管理的目标 财务管理的目标是企业努力想要达到的一种经营状态。 没有它，企业在进行财务决策时 会有很大的随意性与误差。 对于公司的股东来说， 一个好的财务管理的目标， 就是要能够提 高股东们的财富， 这也是市面上大部分公司的财务经理所引以为标准的。 但沃尔玛却对此提 出了不同的见解， 这并不是说沃尔玛不注重股东权益的提高， 只是沃尔玛更关注利益相关者 的最大权衡。下面将从顾客、职工、供应商这三种利益相关者进行详细说明。 对顾客——首先，沃尔玛提出了“天天低价、始终如一”的口号，并努力实现价格比其 它商号更便宜的承诺。 （当然，低价并不是从削减已有利润的基础上进行的，而是通过大力 节约开支， 沃尔玛绕过了中间商，直接从工厂进货，这减少了一些不必要的中间成本， 为其 薄利多销打下了良好的基石） 。其次，沃尔玛的经营法则之一是“超越顾客的期望，他们就 会一再光临。 ”，并不是低价产品就一定能吸引大量的客源， 而是要做到优质才能使顾客满意和信赖，一再光临。低价的产品、优质的服务、满足顾客的期望，这些都让沃尔玛在这些年 间得到了大量忠实的客户， 销售收入一再增长。 最后也是最重要的一点， 沃尔玛针对不同的 消费群体都有不同的经营策略， 如沃尔玛平价购物广场、 山姆会员店、 沃尔玛综合性百货商店（财务管理中也有类似的“群落效应” ，一般性的企业都只会针对特定的顾客群体） 对职工——沃尔玛实行以人为本的策略， 懂得聆听公司内每一个人的意见。 沃尔玛的员 工不是被称为“雇员” ，而是被称为“合作者”或“同事” 。这对员工来说，是一种精神上的 激励（也许有很多公司在物质奖励已经做的很好， 但员工始终对企业的归属感不强， 精神激 励便是其中极为重要的一个因素） 。除此之外，公司也注重对员工的物质奖励，沃尔玛在全 公司推行利润分享、雇员购股计划、损耗奖励计划、例会制度、福利计划等，从根本上让员 工乐意为企业奉献自己，因为员工与公司已经成了一个利益共同体。 对供应商——沃尔玛重视与供应商之间形成良好的合作关系，并没有出现“客大欺店” 现象。相反，沃尔玛凭借其强大的经济实力给予了供应商不少优惠。首先，之前已经提到， 沃尔玛是绕过了中间代理商的，与供应商直接联系，将中间成本与其共享。其次，它花费 4 个亿从休斯公司购买了商业卫星， 实现全球联网建立起的零售链让供应商赞不绝口， 随时可 以控制任何一家分店的库存和进货。 2.财务报表分析 ①获利能力分析 从上面两表