第三章 企业盈利能力分析.pdf

第三章　企业盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的内涵 第二节 与投资有关的盈利能力分析 第三节 与销售有关的盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 由于上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可 通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行 一些特殊指标的分析，特别是一些与企业股票价 格或市场价值相关的指标分析。如每股收益、普 通股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率 等指标。 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算 1、每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。 其计算公式为： 每股收益＝净利润÷年末发行在外的普通股股数 例如A公司是一个上市公司，该公司当年净利润1500万 元，发行在外的普通股为2500万股。所以 A公司每股收益；1500÷2500＝0.60 (元／股) 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它 反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的 比较，评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期 的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经 营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。 编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算 2、优先股问题 如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除 优先股股数及其分享的股利，以使每股收益反映 普通股的收益状况。因为优先股通常获取相对固 定的服利收入，而且无权享有公司的剩余利润， 其性质更接近于公司债券。计算公式为： 每股收益＝（净利润- 优先股股利）／发行在外的 普通股股数 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算 2、优先股问题 （1）若为非累积优先股，只有本年已宣告发放的优先股股 利才可从分子中扣除。当年净利润不足，不能满足优先 股的股利要求，公司无义务在以后年度补付，故本年优 先股利不足部分不必扣除。若当年发生亏损，分子不需 扣除非累积优先股股利。 （2）若为累积优先股，则当年优先股股利不论是否发放， 或宣告发放，均应从本年净利润中扣除，但当年补付以 前年度累积的优先股股利则不能从本年净利润中扣除。 因此，每股收益实质上指普通股每股收益。已作部分扣除的 净利润，通常被称为“盈余”，扣除优先股股利后计算出 的每股收益又称为“每股盈余” 。 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算 3、年度中普通股增减问题： 公式中的分子是“本年度”的净利润，分母是“年末” 的普通股股数。该公式主要适用于本年普通股数 未发生变化的情况。由于计算各种财务比率时要 求分子和分母口径对称，本年净利润是整个年度 内实存资本创造的，本期内发行的普通股股数只 能在增加以后的这一段时期内产生收益，减少的 普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益，所 以必须采用加权平均数，以正确反映本期内发行 在外的股份数额。 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算 3、年度中普通股增减问题： 例如某企业1995年初发行在外的普通股份20万股，该年7月 1 日又增发了6万股，并且该年内末发行其他股票，亦无退股 事项，则该年度普通股流通在外的平均数应为23万股。即 20+(6×6 ／12)万股。在普通股发生增减变化时每股收益公 式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数” 。 每股收益＝（净利润- 优先股股利）／加权平均发行在外的 普通股股数 加权平均发行在外的普通股股= （∑发行在外普通股股数× 发行在外月份数）÷12 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算 3、年度中普通股增减问题： （1）发行新股或收回本公司股票 当公司于年内因扩充规模或合并其他企业而发行新股，或因 收缩经营规模或调度资金收回本公司股票时其加权平均发行 在外普通股股数通常按月份分段计算。凡有股数增减的，即 为一段计算期间，以该期间实际发行在外的股数换算为年度 平均数．换算公式为： 发行在外普通股股数×发行在外月份数÷12 然后将各段的换算结果相加，即为全年加权平均股数。 一、每股收益分析 （一）每股收益的内涵和计算