机械行业：关注周期性行业中的确定性增长.pdf

关注周期性行业中的确定性增长 ——2010年下半年机械行业投资策略 长城证券研究所 机械行业分析师 徐星月 执业证书编号：S1070210020004 核心观点 整体而言，机械行业是周期性行业，受宏观经济影响较大。下半年内 需和外需均面临一定的不确定性，三季度我们维持行业中性的评级。 我们推荐机械大行业中确定性增长性的子行业，包括：铁路设备、核电设 备、航天军工等等。 铁路设备：高铁在2012年后仍有较大市场空间，推荐中国南车、中国北车。 核电铸锻件：未来5- 10年高度景气，推荐中国一重、二重重装。 目录 1、二季度回顾：行业稳步复苏，市场表现平淡 2、子行业表现不一 2.1 工程机械：火爆销量难抵投资回落预期 2.2 机床工具：2010年可维持较高景气 2.3 铁路设备：高铁带来的高增长 2.4 核电铸锻件：紧缺资源，高度景气 3、投资策略：确定性增长 1、 二季度回顾：行业稳步复苏 ，市场表现平淡 机械行业复苏趋势明确 1-4月份机械行业复苏趋势明确。通用设备、专用设备和交运设备三个子行 业的工业增加值增速均有所提升。 进出口增速回升明显。机电产品进口金额已经创出了历史高点，而机电产 品出口金额也超过了历史同期高点。 机械行业的工业增加值增速持续回升（%） 进出口增速明显回升 通用设备制造业 专用设备制造业 机电产品出口(万美元) 机电产品进口 出口累计YOY(%) 进口累计YOY 交通运输设备制造业 工业增加值YOY 40 10,000 80 千 60 30 8,000 40 20 6,000 20 4,000 0 10 -20 2,000 -40 0 0 -60 数据来源：wind 地产调控压制钢价涨幅 4月份钢材价格涨幅明显，4月份主要钢材价格上涨了约5