低库存与短缺并存未来面临强支撑.PDFVIP

▶年报 ·铜 低库存与短缺并存，未来面临强支撑 倍特期货  研究发展中心 2018 年12 月26 日 2018 年铜价震荡下跌，2019 年伴随着低库存和废铜供应减少，若宏观面悲观预期能得到改 善，铜价依然具备震荡走强的条件。 相关报告： 要点： 《利空出尽铜或转入宽幅震  全球主要经济体增长前景有所放缓 荡阶段》  19年铜精矿产能增速维持低位 《铜反弹延续正在构筑头肩 底》  国内废铜供应减少会提振精炼铜消费  “一带一路”和新能源铜消费预期乐观 分析师：魏宏杰 投资咨询证号： 观点和操作策略：综合技术面、基本面各项因素，我们认 Z0000599 为，2019 年铜价将会是先触底，再反弹的走势，预期可能性较 助理分析师：冯军 大的波动区间在46300-54700 之间。 从业资格证号 F0202738 联系电话：0816-2238660 QQ：365150555 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来 自网络和媒体的公开信息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不 承担由此产生的任何损失和风险。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 1/ 12 一、2018 年行情回顾 2018 年沪铜全年走势的特征非常明显，全年都维持在下降通道内呈震荡下跌的特征。 整个下跌行情的主导因素也是今年的最大利空—中美贸易战。一季度，沪铜在中美贸易战开始 的预期下展开大幅回落，从55800 的高位下跌至49000 ，二季度，在国家废铜进口禁令会导致废铜 进口大幅减少的预期和全球最大铜矿罢工预期的提振下，铜价从49000 又大幅反弹至54800 。三季 度，在中美贸易战愈演愈烈，不断升级的悲观预期下，铜价快速跳水，加速下跌，创下年内低点47000 。 四季度，在G20 峰会中美两国领导人会晤达成暂停贸易战协议后，沪铜跌势放缓，呈低位宽幅震荡 走势，整体形态偏弱。 图1：沪铜指数日线图 资料来源：博易大师 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 2/ 12 二、影响铜市场因素分析 （一）全球宏观经济 2019 年全球经济仍然处于复苏阶段。从目前来看，发达与新兴经济体仍处在复苏阶段之中，主 要经济体的PMI 数据年初以来有所下滑但仍在荣枯线以上。而且近期美欧日在贸易上的争端趋于弱 化，导致全球范围内的大规模的贸易战发生可能性极小。美国由于减税和制造业回流导致美国经济 在 2019 年仍然将保持比较强劲增长。欧盟和日本也处于复苏之中。印度越南等东南亚新兴经济体 增速将继续保持高位。美联储明年加息次数将减少，所以将不会成为世界经济尤其是美国经济的发 IMF 2018 2019 3.9% 展障碍。 预计 年和 年的全球增长率将达到 ，但经济扩张的均衡程度下降，增长 前景面临的风险增加。一些主要经济体的增长率似乎已经达到峰值，增长的同步程度下降。面对贸 IMF 2018 2019 3.1% 3.0% 易战 对世界经济并不悲观。世界银行对全球经济增长率 年和 年分别为 和 ， 总体保持稳定复苏。该行对中国2018 和2019 年GDP 分别增长6.5%和6.3% 。 贸易战仍是2019 年影响中国经济的大问题。2019 年中国GDP 将受贸易战影响出现一定幅度下