僵尸企业如何影响企业加成率.PDFVIP


  僵尸企业如何影响企业加成率  ———来自中国工业企业的证据  诸竹君　黄先海　王　煌 内容提要：本文通过扩展的ＭＯ模型，首次理论分析了僵尸企业对非僵尸企业加成率 的影响，揭示了“成本增加效应”和“创新挤出效应”这两个重要的影响渠道。在此基础 上，基于 １９９８—２０１３年中国工业企业数据，运用修正的 ＣＨＫ法对僵尸企业进行了识别， 检验了僵尸企业对非僵尸企业加成率的影响，经验证据表明：（１）僵尸企业比例每提升 １００％（翻一番），总体会引致非僵尸企业加成率显著降低 ３４３％；（２）对影响渠道检验发 现，僵尸企业的存在会降低非僵尸企业的生产率水平、创新投入和产出，进而导致加成率 恶化；（３）分样本回归发现，僵尸企业的负向加成率效应在西部地区、国有企业和资本密 集型行业中最高。本文深化了对僵尸企业负向影响的经济学解释，为供给侧结构性改革 提供了理论支撑。 关 键 词：加成率　僵尸企业　成本增加效应　创新挤出效应 作者简介：诸竹君，浙江工商大学经济学院讲师、博士，浙江大学区域经济开放与发 展研究中心兼职研究员， ３１００１８； 黄先海，浙江大学经济学院院长、教授，３１００２７； 王　煌，浙江大学经济学院博士研究生，３１００２７。 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： Ｆ４２５　 Ａ　 １００２－８１０２（２０１９）０６－０１３１－１６ 一、引　言 党的十九大明确提出深化“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的供给侧结构性改革的 任务。其中，“去产能”作为五大任务之首备受决策层和理论界关注。当前世界经济复苏势头总体 疲软，我国经济也面临较大下行压力，诸多传统行业面临严重的产能过剩问题。一般而言，一定程 度的产能盈余有利于市场竞争，推动企业优胜劣汰，调节和平滑消费者需求波动；但过度的产能盈  基金项目：教育部人文社科青年项目“全球价值链背景下进口中间品质量与中国出口企业竞争力提升研究：演进机理与优 化路径”（１９ＹＪＣ７９０２０９）；杭州市社科规划项目“供给侧结构性改革背景下杭州市‘僵尸企业’形成机制、负外部性与破解路径” （Ｚ１９ＪＣ１１７）；国家社科基金青年项目：“供给侧结构性改革下中国收入分配结构调整与资源配置效率改善研究”（１６ＣＪＬ０１４）。感 谢匿名审稿人的宝贵建议，文责自负。 １３１ 　Ｆｉｎａｎｃｅ＆ＴｒａｄｅＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｖｏｌ４０，Ｎｏ６，２０１９ 余将导致要素配置扭曲，市场竞争恶化、人员下岗失业、企业经营效益低下，甚至触发系统性风险 （林毅夫等，２０１０；程俊杰、刘志彪，２０１５）。为化解和转移我国严重的过剩产能问题，需要牢牢牵住 清理处置僵尸企业这个牛鼻子。其政策上是指那些债台高筑、经营效率较低，丧失自我修复和自 我发展能力，主要依赖政府补贴和银行续贷生存，持续亏损三年以上且不符合结构性调整的企业。 学术上主要根据是否存在“僵尸借贷”对其进行了界定（Ｃａｂａｌｌｅｒｏ等，２００８）。从外部宏观条件看， 银行贷款和政府财政支持给僵尸企业生存发展提供了条件。一方面，僵尸企业由于长期亏损，对 金融机构的信贷依赖程度较高，且随企业间商业信用往来和联保互保的不断深化，当额度较大时， 一家企业倒闭可能会关联更多企业。为避免出现不良贷款和系统性金融风险，银行会在企业遇到 困难时向其提供资金扶持（Ｃａｂａｌｌｅｒｏ等，２００８）。另一方面，政府出于税收和就业等方面的考虑，对 僵尸企业通常采取以下方式干预：一是直接通过财政手段为企业