20180116华北、东北玻璃调研分享及行情展望.pptVIP

* 2017年1月16日 信达黑色组：盛佳峰 张鹏程 华北、东北玻璃调研分享及行情展望 目录 产业链概况及调研背景 华北、东北调研及实际情况分析 总结及操作建议 1. 2. 3. 十九大：今后3年的工作重点是防范化解重大风险、污染防治、精准脱贫这三大攻坚战 ——环保常态化 中央经济工作会议：中国经济进入了新时代，基本特征就是中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段 ——深化供给侧改革 高质量意味着什么？ 个人认为：高成本、高技术、高利润 1. 产业链概况及调研背景 1.1 前言 螺纹、玻璃基本面极具相似性： 1. 产业链概况及调研背景 1.2 供给侧改革+环保带来的是行业性机会 1. 产业链概况及调研背景 1.3 建材类股票表现： 1. 产业链概况及调研背景 1.4 玻璃产业链概览 浮法玻璃生产工艺 1. 产业链概况及调研背景 1.4 玻璃产业链概览 成本构成： 成本两大块：重质纯碱+燃料 原料用量： 1. 产业链概况及调研背景 1.4 玻璃产业链概览 成本排序： 石油焦煤制气重油煤焦油天然气 （武汉长利） （秦皇岛耀华） 燃料污染程度反之 1. 产业链概况及调研背景 1.4 玻璃产业链概览 重油 石油焦 焦炉煤气 发生炉煤气 天然气 主要成分 C83%-87%H11%-14% C80% H256%-60% ；CH423%-27%；CO5%-8% H212%-15% ；CO25%-30% ，N246%-55% CH4 单价：元/m3(kg) 2.5 2 0.6 1 2.99 成本：元/吨 455 416 267 445 658 氮氧化物（mg/m3） 2800 2700 700-1300 1100 60 二氧化硫（mg/m3） 1500-3000 8000 2000 1500 100-400 调研目的： 1.深入了解玻璃产业链 2.实地了解环保对京津冀地区生产企业的影响 3.实地了解北方地区煤改气对京津冀地区企业生产的影响 4.深入了解当前建材行业的最近情况、北方地区冬储情况 1. 产业链概况及调研背景 1.5 调研背景 调研企业： 玻璃原片生产企业3家，深加工1家，贸易商1家 调研区域： 调研区域：河北迁安、河北秦皇岛、吉林双辽 1. 产业链概况及调研背景 1.5 调研背景 华北、东北调研及实际情况分析 2. 2.1 环保影响—环保标准逐步严格，利好产能收缩 2. 华北、东北调研及实际情况分析 单位 2011 版国标 2015 版国标（河北） 2018.6.1 河北标准 氮氧化物 mg/m3 700 600 400 二氧化硫 mg/m3 400 250 100 颗粒物 mg/m3 50 30 20 排放标准方面，当前全国多执行环保部 2011 年版大气污染排放标准，河北目前执行的 2015 年修订版要更为严苛。 自 2018 年 6 月 1 日起，“26+2 城市”将执行要求更高的“环保部平板玻璃特别排放限值标准”。 环保要求持续升级，玻璃产线在 2018 年有望持续被动收缩。 2.1 环保影响—华北前期停产超预期，利好玻璃价格；东北影响较小 2. 华北、东北调研及实际情况分析 11 月上中旬， 华北地区最大的玻璃产区沙河地区玻璃有9 条生产线因为为取得排污许可证关停， 根据卓创资讯统计，此次停产涉及日产能约 5800 吨/日，占全国在产产能比例约 3.5%。 进入 12 月，当地政府环保继续发力，对环评不达标的 3 条浮法玻璃生产线和 10 条格法玻璃生产线撤销排污许可证并责令关停。此次将要停产的浮法玻璃产能合计2050 吨/日。 调研企业基本手续齐全，拿到排污证难度不大，总体受环保影响较小。但沙河地区产能复产仍在观望中。 11月中上旬沙河关停产线 涉及产线 产能（t/d） 关停日期 长城四线 500 2017/11/6 长城六线 700 2017/11/15 安全五线 500 2017/11/15 安全六线 700 2017/11/4 吉恒源产线 600 2017/11/15