行业异质性高管薪酬与环境绩效.PDF

环境经济研究２０１９年第１期 ＤＯＩ:１０.１９５１１/ ｊ.ｃｎｋｉ.ｊｅｅ.２０１９.０１.００４ 行业异质性、高管薪酬与环境绩效 ———来自中国民营上市公司的经验证据 杜雯翠　 龚新宇　 张平淡∗ 摘要:作为生产的主体ꎬ企业行为直接关系到污染排放的多少与环保工作的成败ꎮ － 本文以２００６ ２０１５年中国沪深两市２０８１家Ａ股民营上市公司为研究对象ꎬ采用环境 违规记录衡量企业环境绩效ꎬ检验高管薪酬对环境绩效的影响ꎬ并从污染程度、竞争类 型、行业周期三个角度检验行业异质性对高管薪酬与环境绩效关系的影响ꎮ 研究发 现:整体而言ꎬ高管薪酬与企业环境违规概率呈显著的正相关关系ꎮ 进一步地ꎬ行业异 质性显著影响着高管薪酬与环境绩效之间的关系:在重污染行业ꎬ由于治污成本较高ꎬ 高管更倾向于为了追逐高薪酬而实施环境违规行为ꎻ与非竞争型行业相比ꎬ竞争型企 业的高管更容易为了获得高薪酬而实施环境违规行为ꎻ与成熟型行业相比ꎬ成长型企 业较高的高管薪酬会显著提高环境违规概率ꎮ 因此ꎬ要想从微观企业的角度促成企业 绿色生产方式的转变ꎬ提高环境绩效ꎬ一方面要完善市场机制ꎬ形成企业环境行为与市 场价值的有效反馈机制ꎬ让环境绩效更加及时、准确、充分地反映在市场机制中ꎻ另一 方面则要充分考虑行业异质性ꎬ针对行业特征制定差异化的环境经济政策和差异化的 高管薪酬制度ꎬ实现精准发力、精准施策、精准治污ꎮ 关键词:行业异质性ꎻ高管薪酬ꎻ环保违规ꎻ环境绩效 一、引言及文献综述 循理方能事成ꎮ 坚决打好污染防治攻坚战ꎬ破解工业污染ꎬ需深究企业环保行为的内在 经济规律ꎮ 就企业整体而言ꎬ如果污染成本低、环境违法成本低ꎬ即使强调企业的社会责任ꎬ 也必须将违法成本抬高到守法成本之上ꎬ才能促使企业环保行为的积极转变ꎬ否则追求经济 ∗杜雯翠ꎬ首都经济贸易大学经济学院ꎬ邮政编码:１０００７０ꎬ电子信箱:ｄｕｗｅｎｃｕｉ＠ｃｕｅｂ.ｅｄｕ.ｃｎꎻ龚新宇ꎬ北京 师范大学经济与工商管理学院ꎬ邮政编码:１００８７５ꎬ电子信箱:ｇｏｎｇｘｉｎｙｕ９７＠１６３.ｃｏｍꎻ张平淡ꎬ北京师范大学经 济与工商管理学院ꎬ邮政编码:１００８７５ꎬ电子信箱:ｐｉｎｇｄａｎｚｈａｎｇ＠ｂｎｕ.ｅｄｕ.ｃｎꎮ 本文系国家社会科学基金青年项目“新常态下经济增长对环境污染的‘增速红利效应’与‘增长压力效 应’研究”(１５ＣＪＬ０１２)的阶段性成果ꎮ 感谢匿名审稿专家的修改建议ꎬ文责自负ꎮ ３９ 杜雯翠　 龚新宇　 张平淡:行业异质性、高管薪酬与环境绩效 利益的企业也不会自觉、主动保护环境ꎮ 进一步深入到企业内部ꎬ高管在企业环境行为选择中扮演着重要角色ꎮ 高管薪酬、高管 行为和企业绩效三者之间存在内在的逻辑关系ꎬ高管行为是影响企业绩效的因素之一ꎬ高管 薪酬则是高管行为结果的评价ꎬ同时也是对高管行为的激励ꎮ 为了激励高管行为更多地为股 东利益服务ꎬ企业会通过薪酬机制的设计ꎬ将高管薪酬与企业绩效相挂钩ꎮ 这样ꎬ高管就能在 获得更多薪酬的同时ꎬ提高企业绩效ꎮ 但是ꎬ高管究竟采取何种行为去提高企业绩效呢? 有 两种方式:第一种方式是通过合规生产ꎬ真正提高企业绩效ꎬ而与此同时会获得较高的环境绩 效ꎻ第二种方式是通过环境违规ꎬ尽管提高了企业绩效ꎬ但为了降低成本ꎬ高管可能选择通过 环境违规的方式ꎮ 因此ꎬ当高管想要追求更多的高管薪酬时ꎬ就必须提高企业绩效ꎬ当资本市 场对企业环境行为的识别能力不够ꎬ或者市场信号对企业环境绩效的反应不足时ꎬ高管就可 能更倾向于通过环境违规实现企业绩效的提升ꎬ进而获得更多的高管薪酬ꎮ 高管薪酬等高管特征是影响企业环境行为或环境绩效的重要因素(Ｃｏｒｄａｎｏ ＆ Ｆｒｉｅｚｅꎬ２０００ꎻ 吴德军、黄丹丹ꎬ２０１３)ꎮ 一方面ꎬ基于合法性理论ꎬ良好的环境绩效会为企业带来一定的竞争优 势ꎬ管理者应该被奖励ꎬ并拥有更高薪酬ꎬ使得高管有动机追求企业环境绩效的提高(Ｂｅｒｒｏｎｅ ＆ － Ｇｏｍｅｚ Ｍｅｊｉａꎬ２