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CHJ CHJ * * * 49 宏观经济学·M-F模型· * 第十九章 开放经济下 的短期经济模型 宏观经济学·M-F模型· * 第一节 汇率和对外贸易 1、汇率及其标价 （名义）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。 或：以一种货币表示的另一种货币的价格。 汇率的两种标价方法： 直接标价法（一单位外币折算的本国货币量） 间接标价法 宏观经济学·M-F模型· * 2、固定汇率制和浮动汇率制 固定汇率：政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。 浮动汇率：汇率水平完全由外汇市场决定，政府不加干预的汇率。 宏观经济学·M-F模型· * D’ S’ 汇率是货币市场买、卖双方交易的市场价格。 取决于货币的供给和需求。 P Q S P2 Q2 D P1 Q1 自由浮动制度下的汇率决定 宏观经济学·M-F模型· * 3、名义汇率和实际汇率 实际汇率：以相同货币度量的外国价格对本国价格的比率。反映的是一国产品与另一国产品的交换比率。它衡量一国在国际贸易中的竞争力。 ε 为实际汇率， e 为名义汇率 宏观经济学·M-F模型· * ε =e(P/P*) 实际汇率相当于以外国商品表示的本国商品的价格。如果实际汇率较高，说明外国商品相对较便宜，本国商品相对较贵；如果实际汇率较低，则说明外国商品相对较贵，本国商品相对较便宜。 注意：在这里，名义汇率采用的是以外币来衡量本币的算法，即采用直接标价法；如果名义汇率采用以本币衡量外币来计算，上述结论正好相反。 宏观经济学·M-F模型· * 4、净出口函数 净出口函数 nx nx(ε) ε 影响净出口的因素： 实际汇率较低，本币贬值，净出口增加。 实际收入增加，进口增加，净出口减少。 第二节 蒙代尔—弗莱明模型 (Mundell—Fleming model)。 该模型是IS—LM模型在开放经济条件下的推广。通过该模型，我们将了解短期内开放经济的表现与汇率制度密切相关。并将分别介绍浮动汇率和固定汇率下开放经济的运行。 蒙代尔—弗莱明模型建立于20世纪60年代。由罗伯特?蒙代尔(Robert A.Mundell)和马修斯?弗莱明(Marcus Fleming)各自所作的工作结合而成。蒙代尔在其1968年的《国际经济学》一书中将传统的IS—LM模型推广到了开放经济条件下。弗莱明则在其1962年为世界银行所作的工作报告中分析了财政政策和货币政策在固定汇率和浮动汇率下的作用。 与IS—LM模型一样，蒙代尔—弗莱明模型假定价格在短期内是不变的，经济中的产出完全由有效需求决定。其次，该模型假定货币是非中性的，即人们持有货币不仅有交易性动机，而且还有预防性和投机性的动机。因此，货币需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关。最后，该模型假定商品和资本可以在国际间完全自由流动，资本的自由流动将消除任何国内市场和世界市场上的利率差别。因此，国内的利率与世界市场上的利率是一致的。 宏观经济学·M-F模型· * 1、关键假设：资本完全流动的 小型开放经济 净资本流出（资本账户差额） ＝流向外国的本国资本量－流向本国的外国资本量 　F＝σ(rw－r) 宏观经济学·M-F模型· * 资本完全流动时 资本流动的利率系数σ趋向于无穷大， 则：r=rw 小型开放经济 宏观经济学·M-F模型· * 2、开放经济的IS曲线 y=c(y)+i(r)+g+nx(ε) 小型开放经济 r=rw y=c(y)+i(rw)+g+nx(ε) IS 曲线的推导 IS曲线向右下倾斜，净出口和汇率负相关。 E 0 Y Y1 Y2 A B ) 45° E2 E1 (b) 支出曲线 Y=E (a) 净出口 e 0 e2 e1 NX(e2) A B NX NX(e1) (c) IS 曲线 e 0 e2 e1 Y2 A B Y Y1 I S 净出口 NX 是名义汇率的减函数 净出口 减少，支出曲线向下移动导致产出减少 所以，产品市场上，产出和名义汇率负相关，IS曲线向右下倾斜 宏观经济学·M-F模型· * 3、货币市场与LM?曲线 e LM 0 Y e* Y* IS 蒙代尔—弗莱明模型 4、M-F模型 说明：（1）纵坐标是名义汇率而不是实际利率；（2）由收入和名义汇率之间的关系可推导出IS曲线，IS曲线向右下方倾斜。（3）使货币市场达到均衡的收入水平和名义汇率没有关系，因此LM曲线是一条垂线。（4）因此，均衡的名义汇率和收入水平由IS和LM两条曲线的