第一章+风险投资导论.pptVIP

20世纪70年代以来，在世界范围内，几乎所有的高科技产业都无一例外地在美国兴起。事实表明，美国高效的资本市场以及风险投资产业，是一个强大的创新机制，它不断地发现和推动一轮又一轮高科技浪潮，使美国经济和科技产业始终保持领先地位。 据统计1993年～1996年间，美国高新技术产业产值占当年GNP 的33%，GNP的增长中，有27%来自信息技术产业。据美国风险投资协会调查，1996 年美国新增值的2/3是由1万多家高新技术企业创造的。高新技术已取代传统产业成为美国经济增长的主要支柱。 美国多层次资本市场的高效运作，为美国高新技术产业注入了大量的资金。以NASDAQ为例，从1990年～1997年，NASDAQ市场在8年时间里为美国高科技产业注人了近750亿美元。 以自主创新提升产业技术水平。发展先进制造业、提高服务业比重和加强基础产业基础设施建设，是产业结构调整的重要任务，关键是全面增强自主创新能力，努力掌握核心技术和关键技术，增强科技成果转化能力，提升产业整体技术水平。建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，形成自主创新的基本体制架构。大力开发对经济社会发展具有重大带动作用的高新技术，支持开发重大产业技术，制定重要技术标准，构建自主创新的技术基础。加强国家工程中心、企业技术中心建设，鼓励应用技术研发机构进入企业，发挥各类企业特别是中小企业的创新活力，鼓励技术革新和发明创造。实行支持自主创新的财税、金融和政府采购政策，发展创业风险投资，加强技术咨询、技术转让等中介服务，完善自主创新的激励机制。 ——中共中央关于制定“十一五”规划的建议 由以上，风险投资在国民经济中发挥了如下作用： 1、风险投资为高技术中小企业开辟了新的融资渠道，有利于创新体系建立 欧洲在高科技产业方面落后于美国，并不是由于欧洲在科学技术方面落后，而是由于欧洲在风险投资方面落后于美国10年。 ——英国前任首相撒切尔夫人 2、有利于科技成果产业化 苹果、微软、英特尔、康柏、戴尔、Sun计算机技术公司 携程、盛大、百度、分众、阿里巴巴、迅雷、当当网 3、有利于产业结构和经济结构的调整 自然资源 人力资源 技术资源 20世纪90年代以来，以色列成功地实现了从依赖传统的农产品、钻石及军火出口，向民用高新技术产品出口转变的过程。目前，民用高新技术产品出口占以色列工业产品出口总额的30％，占以色列工业总产值的比例也已从1990年的15％上升到50％。 4、有利于国民经济发展 技术进步在发达国家经济增长中的贡献率： 20世纪初为20％ 50年代—60年代为40％—50％ 70年代—80年代为60％—70％ 建立信息公路以后预计达90％ 20世纪90年代以来， 美国信息技术产业已承担了实际经济增长的25％以上的份额，1995年达到惊人的41％的程度。 5、创造大量就业机会 英国：1996年开始，在风险投资的促进下高科技领域每年增加就业机会15％，最近10年里仅中小高科技公司就新增岗位100万个。 澳大利亚?： 1992—1996年，接受风险投资的企业工作岗位平均每年增加20％，相当于5年中每个公司创造了56个职位。 6、提高了资本效率、优化了资源配置 美国：过去10年中，美国风险资本投资的年收益率为28.4%。20世纪末3年里，由于因特网泡沫带来的繁荣，风险投资的收益率高达54.5%。 第四节 风险投资的国际实践 1、 风险投资在美国 发展历程 (1)美国风险投资的萌芽阶段（20世纪初至1958年） 起步与20世纪20—30年代 美国风险投资发展里程碑—ARD的成立 1946年6月6日，世界第一家正规的风险投资公司—美国研究与开发公司(America Research and Development Corporation)在波士顿成立。 ARD的成功投资：对DEC公司的VC 1957年投资不超过7万美金，拥有DEC77%的股权，1960年IPO，1971年持有的股票已经增值到3.55亿元。 至1972年，ARD年投资回报率为14.7%。 第一章 风险投资导论 第一节 风险投资的定义和特点 第二节 风险投资的分类 第三节 发展风险投资的意义 第四节 风险投资的国际实践 第一节 风险投资的定义和特点 第一节 风险投资的定义和特点 风险投资——venture capital 综合国内国外教材，风险投资定义表述各不相同，在此介绍其中几种： 1、风险投资又称为创业投资，是指对风险企业进行股权投资，这些企业一般为高新技术和高成长性企业，而且起初都是一些中小企业。由于这些企业的创立者缺乏资金，在企业的创立和发展不同阶段需要有资金支持。 这类企业创立之初往往仅有某些创新的技术或创新的商业构想，