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财务知识一点通系列之二：走进资产负债表（上） 来源：深圳证监局 资产负债表主要包括以下三大类别，资产、负债和所有者权益。 在解读这张报表之前，我们先来谈谈以下两大要素与这三类项目的相关性： 1、货币要素 货币资金，俗称“钱”或者“现金”。报表中的资产大多都是为了在未来转 化成“钱”而存在的。通俗地讲，能直接转化为钱的是货币性资产，比如应收账 款或短期投资，而间接转化为钱的称为非货币性资产，比如存货、固定资产或是 无形资产等。 报表中可能会在未来“吸走”企业现金的“杀手们”大都以负债方式存在， 比如应付账款、应付员工薪酬、借款等等，而且它们大都是契约义务的具现化变 现。 权益则是对应投资者利益的一把标尺。投资者要想真正将权益转化为现金， 通常有以下三种方式：第一，出让权益，即卖股票；第二，现金分红，即收股利； 第三，清盘，即拆伙分家产。 无论何种商业模式，企业存在的基本形态总是以钱或者负债来换取资产，再 通过将资产转化为钱来维系其商业运转。当付出的金钱小于资产转化得来的金钱， 则所有者权益（股东利益）提升，反之则下降。 2、时间要素 时间产生价值，同时也滋生风险。一方面，企业通过研发新产品，在一定的 时间周期内建立良好的市场地位与口碑，可能将其存货或者固定资产转换为增量 现金；另一方面，一旦企业失去竞争力，企业资产转化为现金能力将可能打折， 这也就是常见的资产减值或亏损。 以现金为核心，按照资产和负债转化为现金的时间长短，资产负债表中的科 目进行了流动和非流动的划分。其中变现能力强、流动速度快的资产被划分为流 动资产，而那些需要一年以后才能变现或耗用的资产则会被作为非流动资产。同 样的，根据到期偿还日是否为一年以内，负债也被划分为流动负债和非流动负债， 以反映企业预期现金支出的期间。从时间的角度来看，权益也可以看成是一项特 殊的长期负债，其本金通常只有在企业清算时才需偿还，同时，其不享有固定的 利息收入，而是通过参与企业的利润分配获得收益。 明白上述两大要素和资产负债表的关系后，我们就可以谈谈如何利用它们来 进一步解读资产负债表。 首先，投资者可以重点关注企业的流动性。 现金为王的商业社会，企业流动性对投资周期长短有很大的参考价值。一般 而言流动性主要可以观察以下几个指标： 1、营运资金 营运资金越多，说明企业的短期偿债能力越强。作为绝对值参考，这个指标 可以有效衡量企业的活力与发展潜力。 2、流动比率和速动比率 由于营运资金受企业规模变动的影响较大，通常，在对不同规模的被投资企 业的流动性进行分析时，流动比率和速动比率更有参考价值。 流动比率为体现企业短期偿债能力的一个基础指标，比率越高，则短期偿债 能力越强。但流动比率并非越高越好，若流动比例过高，则表明企业较少进行融 资，对流动资产的利用率不高，运营方式比较保守；相对的，若流动比例过低， 则表明企业较为激进，偿债压力大，投资者需进一步关注其是否拥有足够的资产 偿还债务。 速动比率是对流动比率的补充，是剔除存货影响以后的流动比率。存货在各 个行业的周转速度差别较大，例如，在房地产行业，作为存货的商品房因建设周 期较长，其周转天数远高于零售行业的快消品。因此，速动比率可供投资者从另 一个维度，对不同行业企业的偿债能力进行比较。 以近年来申请破产的部分上市企业为例，虽然其所处行业不同会导致流动比 率和速动比率的绝对值有所差别，但从这些企业的平均流动比率及速动比率来看， 在破产申请前的三年均呈现出明显的下降趋势。尤其是从破产申请前第二年开始， 这些企业的平均流动比率大多都会跌至1 以下，即呈现出流动资产小于流动负债 的情形。 因此，流动比率及速动比率作为一个警示标志，可以有效帮助投资者及时关 注企业的流动性风险。 我们将在下篇中继续从资产负债表的角度，对企业的经营风险和持续增长能 力进行解读。