申万宏源-免税行业系列深度研究和分析报告之认知偏差，网上预订.pdfVIP

行 业 及 产 休闲服务/ 业 旅游综合 2019 年 06 月 26 日 市内展示修正认知偏差，网上预订 行 业 激发长期潜力 研 / 究 行 看好 ——免税行业系列深度研究之三 ：市内免税专题 业 深 度 本期投资提示： 证  韩国免税市场化高速发展，返利模式催生代购产业链。2018 年韩国免税销售将近 1200 亿 券 元人民币，是中国市场 3 倍。其中 80%通过市内店完成，中国人贡献了绝大部分销量。在 研 究 证券分析师 萨德事件后 ，韩国进一步推动高返点模式，虽然将净利率降低到几乎为零，但促进了代购 报 行为的快速发展（占到中国人消费的 65% ）。主要由于韩国从上游化妆品到中游零售到下 刘乐文 A0230517110001 告 liuyw@ 游旅游消费全产业链完善，以免税作为吸引点带动旅游