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创业风险投资筹集和转让方式选择 2004-3-2 8:48:38 摘要：常规的证券信息不能满足创业投资的特殊信息要求，决定了创业投资不宜采取不 定对手的竞价方式进行交易，即不宜在全国性证券市场包括单设的创业板证券市场上市。 创业企业的融资需求应主要由法人化或非法人化的风险投资资金和在现有主板市场上市的 创业投资基金提供；创业投资的转让则应主要通过柜台交易市场协议转让或区域性交易市场 有限转让；成熟稳健后的创业投资应当到现有证券市场直接挂牌。 对于创业风险投资应如何筹集和转让，目前流行的建议是推出创业板证券市场，让创业 风险资本通过证交所竞价买卖的方式实现交易。他们所呼吁设立的创业板市场，是一种主 要供创业企业股票进行交易的全国性证券市场，在这一市场上，对拟上市股票的质量要求比 传统证券市场的要求低一些，股票的平均风险则比传统企业高一些，收益呈现高→低跨度更 大的不确定分布，这种结构可以满足风险投资者对高收益的追求，从而为高新技术创业企业 提供一个融资渠道。后来这一设想迟迟没有付诸实施，据称是因为创业投资的原始股目前 主要集中在部分特殊人士手中，决策者为避免这部分人士不当得利，决定暂不设立创业板 证券市场。本人则认为，