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基于复制动态演化博弈上市公司会计信息 披露监管探究 摘要：上市公司会计信息披露监管实质上是信息 不对称条件下政府监管部门与上市公司为实现动态均衡进 行博弈的过程。本文运用博弈论的相关理论与方法，构建上 市公司会计信息披露监管复制动态演化博弈模型，探讨监管 过程中上市公司会计信息披露博弈的演化方向和演化稳定 策略；并且基于博弈分析的结果，对规范上市公司会计信息 披露提出了对策与建议，为提高上市公司会计信息披露质量 提供参考。 关键词：上市公司会计信息披露演化博弈复制动态 方程演化稳定策略 一、引言 会计信息披露是指企业将直接或间接地影响到投资者 决策的重要信息以公开报告的形式提供给会计信息使用者， 供市场理性地判断证券投资价值，以维护股东或债权人合法 权益的一种行为。在市场经济体制下，充分、透明的会计信 息披露有助于缓解资本市场参与者之间的信息不对称，促使 资本的趋利性流动，提高投资者的决策效率和公司治理的有 效性。因此，会计信息披露是保证证券市场健康发展以及资 源有效配置的关键环节。由于上市公司是证券市场的核心， 其独立法人的地位和投资主体多元化的特征决定了上市公 司有义务向证券监管部门和投资者定期披露会计信息，反映 企业的财务状况、经营成果和现金流量。近年来，随着国内 外一系列上市公司会计信息披露造假事件的发生，如何建立 有效的上市公司会计信息披露监管制度，依法对证券市场信 息披露的主体及其活动进行监督和管理，营造一个安全、高 效的投资环境，以维护证券市场秩序，保障投资人的利益成 为各国证券监管机构关注的焦点。从我国的经济运行现状来 看，由于证券市场法律等外在制度约束和道德等内在制度约 束的缺失、委托代理条件下信息不对称的存在、契约的不完 备性及搜寻成本的限制、证券市场体制和企业内部治理结构 的缺陷等原因导致我国上市公司普遍存在内部人控制” 问题。上市公司为了谋求自身利益最大化往往会有选择地向 资本市场传递对企业有利的会计信息，粉饰财务报表和经营 业绩的会计造假行为、盈余管理行为等问题仍然十分严重， 极大地损害了会计信息使用者的利益，扰乱了资本市场的正 常秩序。因此，对上市公司会计信息披露的监管进行研究具 有较强的现实意义。国内外学者从不同角度对上市公司会计 信息披露监管问题进行了研究。毕秀玲（2002）认为我国上 市公司会计监管问题主要表现为执法力度不够，在对会计造 假、信息披露不到位的情况缺乏强有力的惩罚与赔偿机制。 杨丽铃、蒲勇健（2002）通过对监督博弈和代理人市场一声 誉模型的分析，证明了加强上市公司信息披露不规范的惩罚 力度和建立代理人(上市公司)市场，有利于提高证券市场 上市公司的信息披露质量。姚海鑫、尹波、李正(2003)运 用博弈论的方法，对上市公司会计监管问题进行了分析，认 为上市公司的经营管理者出于自身利益的考虑，具有财务造 假的内在动机。Katharina Pistor 和 Cheng Gang Xu (2003) 认为证券市场引入行政监管的主要目的是以行政监管执法 的主动性、持续性和可激励性来弥补法庭执法事后性、被动 性和高成本性的不足；以行政监管立法的灵活性和主动性来 弥补证券市场法律不完备性造成的法律阻吓不足；除非国家 找到克服不完备法律和信息问题的方法，否则在没有有效监 管与执法的情况下，证券市场将遭受阻吓和监管失灵。 Rafael La Porta等学者(2004)认为依靠私人执法要比依 靠政府部门监管更有利于证券市场和金融市场的长期发展。 虽然很多学者对于上市公司会计信息披露的监管进行了研 究，但是多数学者对于上市公司会计信息披露监管的探讨局 限于定性研究，较少给出合理的定量分析模型去研究上市公 司会计信息披露监管的作用机理。 二、上市公司会计信息披露监管非对称复制动态演化博 弈分析 演化博弈理论基本原理演化博弈论是在假定博 弈主体具有“有限理性”的前提下，分析博弈主体的资源配 置行为策略以及博弈均衡问题。传统的博弈论强调博弈方必 须是“完全理性”的，而“完全理性”不仅要求行为主体始 终以自身最大利益为目标，具有在确定和非确定性环境中追 求自身利益最大化的判断和决策能力，还要求他们具有在存 在交互作用的博弈环境中完美的判断和预测能力，即每个决 策阶段博弈参与人都可以准确无误地选择自己的最优策略。 而事实上，在大多数情况下，人们表现出来的理性无法满足 完全理性”的要求，甚至连新古典经济学“理性经济人假 设”的要求都很难满足。因此，演化博弈论摒弃了 “完全理 性”的假设，以“有限理性”参与人群体为研究对象，认为 博弈方往往不会一开始就找到最优策略，而是在博弈过程中 不断地学习和动态地调整自己的行为策略，并通过试错来寻 找较好的策略，这意味着演化博弈均衡是不断调整和改进的 结果，即使达到了博弈