长期投资与固定资产管理.ppt

第五章 长期投资与固定资产管理 重点掌握： 固定资产投资决策 ●投资决策的基本指标 ●投资决策指标的应用 固定资产折旧政策 一、投资及固定资产概述 （一）投资（概念、特点、目的、种类） 　 ★投资是将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。 　　　　投资决策在财务决策中处于核心地位。 　　★投资分类 　　1、按投资对象的存在形态分： 　　　　　实体投资：企业购买实质形态资产的投资。 　　　　　　　（不仅包括具体物质形态的资产，还包括各种无形资产） 　　　　　金融投资：企业购买各种金融资产的投资。 　　　2、按项目之间的相互独立性：（注意区别） 　　　　独立投资：非相关性投资 　　　　　互斥投资：互不相容投资 　　　　　互补投资：相互补充投资 （二）固定资产（概念、特点、管理原则）▲ ? 　 二、固定资产投资决策　 －－ 对投资方案进行评估（新建、改扩建） （一）固定资产投资决策要素 长期项目投资大多属战略性投资→决策应考虑的要素 （二）固定资产投资决策的基本指标 1、现金流量★ 2、非贴现现金流量指标（不考虑时间价值） 投资回收期 、平均报酬率 3、贴现现金流量指标（考虑时间价值）★ 净现值 、内含报酬率、现值指数 1、现金流量★ 长期投资决策为什么用现金流而不用利润？ （讨论） 现金流是如何构成和估算的？ （1）投资决策中的现金流量的构成 （2）现金流量的计算 （1）投资决策中的现金流量的构成 现金流量：指与投资决策有关的现金流入、流 出的数量。 ▲利用现金流量，以成本率或报酬率折现，即可确定长期投资项目的可行性与否. 长期投资决策中的现金流量，一般由三层内容组成： 初始现金流出量 营业现金净流量 终结现金流入量 初始现金流量（建设阶段） ： 　　指投资初始状态所发生的现金流量。 ※包括： 　 ①固定资产投资 ②垫支的营运资金（流动资产上的投资） ③原有固定资产变价收入 营业现金净流量（ 运营阶段－－估算重点）： 　※指投入使用后生产经营期内的现金流入与流出数量。 ※估算中应考虑：项目本身每期带来的税后利润，具体即 ①营业收入（假定全为收现收入） 　　　　　②付现成本（指不包括折旧的流动成本，折旧成本为非付现成本） 　　　　 ③所得税 ※计算公式: 　 每年净现金流量（NCF） ＝年营业收入－付现成本－所得税…… ①式 ↓ 　　　　　　　　　　　　　 （年营业收入－付现成本－折旧）*税率 　 或=（年营业收入－付现成本－折旧）*（1－税率）+折旧……②式 　 或= 净利润+折旧 …………………………………………………③式 ※ ①式为直接法， ②式为变化整理式， ③式为间接法 终结现金流入量（报废阶段）： （2）现金流量的计算 例1：某公司投资170万元的项目，另第一年垫支营运资金20万元，项目寿命3年，采取直线折旧法计提折旧，预计残值收入20万元，3年中年销售收入120万元，付现成本20万元，税率40%，计算各年的净现金流量？（若付现成本逐年增加5万元，又如何？） 解： 折旧 ＝（170—20）/3=50 　　　 初始现金流量（NCF0） =－170+（－20）=－190 （1）各年相等： 　　 第一、二年营业现金流量（NCF1－2）=（120—20—50）*（1－40%）+50＝80 　　　 第三年营业现金流量（NCF3）= 80+（终结现金流量）＝120 　　　　　　　　 ↓ 　　　　 （20+20） （2）各年不相等： 　　　　　　 NCF1＝（120—20—50）*（1－40%）+50＝80 NCF2＝（120—25—50）*（1－40%）+50＝77 NCF3＝（120—30—50）*（1－40%）+50+40＝74+40＝114 （各年NCF相等，可统一算；各年NCF不相等，则分别算） 例2：教材P146例5－1 / 练习：导学自测第2题 　　　 2、非贴现