金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨.ppt

2004年5月 全国高等教育金融学专业教师培训 2004年全国高等教育金融学专业教师培训 金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨 孙立坚 复旦大学经济学院 2004年5月 主要内容 开设金融经济学课程的意义 金融经济学在金融学专业体系中的地位 功能分析的重要性与本教材的特色 重新构筑的金融经济学构架 第一部分 开设金融经济学课程的意义 金融经济学深奥吗？ 定价理论？ 开设金融经济学有必要吗？ 投资学？ 金融工程？ 金融经济学是在否定货币银行学吗？ 金融解释的争议？ 金融经济学是重理论还是重实务？ 复旦大学学术讲座上发生的事情 究竟什么是金融经济学？ 金融经济学应是一门讨论金融体系资源配置效率与稳定的基础课程。 费雪分离定理（Fisher’s Separation Theorem） 完全市场的前提条件 a. 不存在非确定性 b. 没有交易成本 c. 信息是完全的 d. 经济主体都是理性的 e. 没有信息不对称现象 f. 没有委托和代理人的问题 g. 金融活动中没有外部性问题 第二部分 金融经济学在金融学专业体系中的地位 金融经济学的发展历程 金融经济学的萌芽 (Fisher; Hicks; Neumann and Morgenstern) 收益和风险模型和MM定理 ---金融经济学形成 (Makowitz; Pratt; Arrow; Tobin) 现代资产组合理论 (Sharp; Linter; Mossin; Black) 市场的有效性 (Bachelier; Fama) 期权理论(Black and Sholes; Merton) 代理人成本问题 (Jensen and Meckling) 金融经济学的发展历程（续） 套利定价理论(Roll; Ross) 信息经济学和信号机制理论 (Akerlof; Spence; Stiglitz; Hayne and Pyle) 市场微观结构理论 (Stoll; Kyle; Glosten and Milgrom) 行为金融学(Kanneman and Tversky) 经典金融经济学的局限性 研究内容主要围绕 “价格发现机制”； 绝大部分的内容建立在理性预期与有效市场上； 没有体现金融资产特点； 许多问题和现象无法从中找到理论解释。 金融体系需要发挥的功能 本教材的特点 以金融体系的六大基本功能作为主线； 以Arrow-Debreu-Mackenzie体系作为本书的理论出发点； 不完全市场 vs 完全市场、有效市场 vs 非有效市场 重点阐述在不完全市场制约条件下，金融体系所应发挥的基本功能 。 主要教学内容 专题1：金融体系的微观传导机制 本书序章 孙立坚(2003)： Allen and Gale (1999)：第一编 Copeland and Weston(2001):第一至第三章 Beck and Levine (2003): 其他 关键内容 市场主导和银行主导(功能比较) 费雪中立定理 法和功能的关系 专题2：价格发现功能 本书第1章-第5章 市场交易渠道 出清机制(Constantinides and Malliaris,1995) 套利机制(Connor and Korajczyk,1995) 报价机制(Bailey,2001) 认识机制(Shleifer,2002) 合约定价机制 期权定价(Eichberger and Harper,1997): Ch.4 关键内容 有效市场假设和定价机制 交易和合约的不同方式对价格发现的影响 了解各种定价机制的经济学意义 专题3：流动性保障功能 本书第6章-第7章 Freixas and Rochet (1999): 第七章 O’hara(1995): Chapter 8;(刘：第二章) Tirole (2002): 全文 孙立坚(2004): 全文(Diamond and Rajan,2000) 关键内容 银行挤兑和银行恐慌 市场流动性和信息影响 双重代理和货币危机 核心资本和惜贷行为 专题4：风险分散功能 本书第8章-第9章 跨期平滑(第六章)： Allen and Gale 合约与风险分担(第十章)： Allen and Gale 价格与风险分散(第七章)： Allen and Gale 风险管理(第八章)： Freixas and Rochet 关键内容 不同体系风险分散的机制 不同体系的比较优(劣)势 风险管理的主要方法 专题5：信息生产功能 本书第10章-第11章 信息成本和搭便车(grossman and stiglitz,1985) 信息优势和价格特征(O’hara,ch3) 逆向选择问题(Freixas and Rochet,ch5;Daniel and Titman,19