能源行业月度观察：用电下滑二产现疲态，陕西复产仍缓慢.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分目 录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本期重点关注 3 电力数据 4 用电——5 月同比环比增速均回落 4 发电——火电发电降幅进一步扩大 6 一次能源 9 动力煤 10 煤价价格监测：现货价格下调，长协价格稳定 10 产销运存监测：产量有所恢复，进口规模持续提升 11 天然气——消费增速下滑 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分本期重点关注 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 1: 用电与发电数据一览：用电增速同比环比均显著回落，火电发电降幅进一步扩大 5 月 1-5 月累计 量 单位 5 月同比 1-5 月同比 用电量 5665 亿千瓦时 2.35 4.9? 其中： 第一产业 60 亿千瓦时 2.19 5.2? 用电量 第二产业 4064 亿千瓦时 0.74 2.7? 第三产业 858 亿千瓦时 6.84 9.6? 城乡居民生活 683 亿千瓦时 6.85 10.30? 发电量 5589 亿千瓦时 0.20 3.30? 其中： 火电 3831 亿千瓦时 -4.9? 2.0? 发电量 水电 1025 亿千瓦时 10.80 12.8? 核电 272 亿千瓦时 15.4? 24.3? 风电 353 亿千瓦时 19.4? 5.6? 数据来源：中电联，Wind， 1、5 月用电数据同比与环比均显著下滑的原因？ 5 月全社会用电量 5665 亿千瓦时，同比增长 2.3%，增速较去年同期回 落 9.1 个百分点，较 4 月环比回落 3.5 个百分点。用电量增速同比回落主要由于：1）气温偏低，无极端天气：2019 年5 月全国平均气温16.2℃， 与常年同期基本持平，而 2018 年 5 月全国平均气温 17℃，较常年同期偏高 0.8℃，广东、湖南、江西、浙江等地平均气温为 1961 年以来同期 最高，多地出现极端高温天气。2）工业生产放缓：2019 年 5 月全国规 模以上工业增加值同比增长 5.0%，增速同比下滑 1.8 个百分点，工业生产放缓导致第二产业用电量 5 月增速仅 0.7%，较上年下滑 10.2 个百分点，成为导致用电增速大幅下滑的重要原因。 2、陕西复产进度最新情况如何？内蒙山西增产情况？下半年供给节奏？ 陕西产能恢复节奏缓慢依旧，但内蒙山西产量快速增长。1）陕西新出两批复工复产名单，但整体进度缓慢状态持续。6 月榆林能源局发布第六批、第七批煤矿同意复工复产信息，其中第六批涉及产能 16 处 705 万吨/年、第七批涉及产能 4 处 330 万吨/年，复工复产项目自第四批之后基本上均为相对小规模矿井，但从实际产量增速小于产能恢复增速 可以判断，陕西省仍存在大量产能并未恢复生产，凸显复工进度缓慢。随着 70 周年国庆的临近，陕西省的安全形势将依旧相对严峻，短期内 优质动力煤供给仍旧紧张。陕西省 5 月份原煤产量 4639 万吨，较 4 月份增加 337 万吨，环比增长 7.8%，产量连续恢复，但较近三年的高点 （2018 年 9 月）和上年同期（2018 年 5 月）仍有分别 21%和 10%的下降；1-5 月份原煤累计产量 20263 万吨，较去年同期减少 2892 万吨，降 请务必阅读正文之后的免责条款部分幅 12.5% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内蒙山西产量快速增加，对冲陕西停产影响。另外两大动力煤省份的内蒙、山西产量大幅提升，其中山西、内蒙古 2019 年 1-5 月原煤累计产量分别为 38232、40664 万吨，同比分别增长 10.6%、9.1%。我们认为产量的增长除来自大规模的新矿投产外，山西地区的产量增长还来自于开工率的提升。在陕西、内蒙、山西三大动力煤省份产量相继提升影响之下，5 月全国原煤产量 31239 万吨，同比增长 3.5%，环比增长 6.2%， 1-5 月累计煤炭产量同比增长0.9%，较1-4 月累计增速的0.6%略有提升，单月产量已经接近三年来最好水平。 重点电厂库存数据表明动力煤产业链 1-5 月供需基本均衡，陕西后续 产能恢复进度将决定行业中期供需。重点电厂 1-5 月煤炭累计供耗差 （供煤量-耗煤量）为 962 万吨，仅相当于旺季 2 天左右的耗煤量，由此 可判断动力煤2019 年1-5 月供需基本维持稳定，但该供需是建立在年初安全事故频发，且安全检查力度大幅趋严、致使陕西省大幅减产的政策环境之下。动力煤主要三大省产量增减对冲后煤炭总体产量平稳释放，该格局预计将在三季度末之前维持相对稳定，但需密切关注国庆后陕西复工复产和超产限制执行力度，若国庆后陕西省煤炭产量快速恢复，则四季度后供大于求的格局将