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投资决策的税收筹划 【发布时间】 2001-8-17 投资是企业永恒的主题， 它既是企业诞生的惟一方式， 也是企业得以存续和发展的最重 要手段。对投资主体来说，投资的主要目的就是盈利。由于现代税收制度的发展， 对盈利的 关注应充分考虑各种税收因素。在投资决策中，税收筹划日益成为重要的内容。 投资在方式上可分为两大类， 即直接投资和间接投资。 直接投资是指投资主体将金融资 产转化为实物资产进行生产、 经营活动， 并从经营活动中取得盈利； 间接投资是指投资主体 用货币资产购买各种有价证券， 以期从持有和转让中获取投资收益和转让增值。 直接投资形 成各种形式的企业， 企业的生产经营成果既要征收流转税， 如增值税， 其纯收益还要征收企 业所得税。而间接投资的交易须征收证券交易税（目前仍征收印花税） ，其收益则征收企业 所得税。 对直接投资的综合评估主要考虑投资回收期、 投资的现金流出和现金流入的净现值、 项 目的内部报酬率等财务指标。我们需要考虑的税收因素主要是指影响这些指标的税收政策。 投资者首先要判定其投资项目按照税法规定应征收哪些流转税， 是征收增值税， 还是征收营 业税？如征收增值税，是否还要征收消费税？除了征收增值税、消费税、营业税外，还有城 市维护建设税和教育费附加， 其税率或费率是多少？这一切都将影响企业的税费负担， 并因 此进一步影响到投资者的税后纯收益。 这需要投资者在估算销售收入的时候必须考虑销售税 金及附加，搞好税收筹划。下面用一案例来说明税收筹划的重要性。 某企业有Ａ、 Ｂ两个项目可投资， 假设这两个项目的企业所得税税率没有差别。 且预计 两个项目投产以后， 年含税销售收入均为１００万元， 外购各种非增值项目含税支出为９０ 万元。 已知Ａ项目产品征收１７％的增值税， Ｂ项目征收５％的营业税。 选择哪一个项目收 益更大呢？ 考虑税后销售收入净值： Ａ项目年应纳增值税＝（１００－９０）／（１＋１７％）×１７％＝１ . ４５万元 Ａ项目税后销售净收入＝（１００－９０）／（１＋１７％）＝８ . ５５万元 Ｂ项目年应纳营业税＝１００×５％＝５万元 Ｂ项目税后销售净收入＝１００－９０－５＝５万元 ８. ５５－５＝３ . ５５万元。 通过以上比较可知， 由于两个项目的应征税种和税率存在差异， 在其他条件一致的情况 下，Ａ项目将为投资者带来更多的盈利（３ . ５５万元），故应该选择Ａ项目。 直接投资更重要的是要考虑企业所得税的税收待遇。 我国企业所得税制度规定了很多税 收优惠待遇， 包括税率优惠和税额扣除等方面的优惠。 比如， 设在国务院批准的高新技术产 业开发区内的高新技术企业，其企业所得税的税率为１５％。其他诸如第三产业、 “三废” 利用企业、 “老、少、边、穷”地区新办企业等都存在企业所得税的优惠待遇问题。投资者 应该在综合考虑目标投资项目的各种税收待遇的基础上， 进行项目评估和选择， 以期获得最 大的投资税后收益。让我们以另一个简化了的案例来说明企业所得税筹划的重要性。 假设存在Ｃ、 Ｄ两个投资项目可供投资者选择， 经测算， 其投资情况和各年投资收益