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第二章 财务分析 基本程序和方法 第一节 财务分析基本程序 一、财务分析程序的不同观点 二、财务分析步骤与程序 （一）信息搜集整理阶段 （二）战略分析与会计分析阶段 （三）财务分析实施阶段 （四）综合评价阶段 （一）信息搜集整理阶段 1、明确财务分析目的 2、制定财务分析计划 3、搜集整理财务分析信息 （二）战略分析与会计分析阶段 4、企业战略分析 通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略。 包括：行业分析和企业竞争战略分析： 行业分析：行业竞争程度、市场谈判或议价能力。 企业竞争战略：低成本竞争策略和产品差异策略。 5、财务报表会计分析 目的：评价会计信息的真实程度，并进行修正。 （三）财务分析实施阶段 6、财务指标分析 根据不同目的，选取合适的财务指标。 7、基本因素分析 因素分析法：不仅要解释现象，而且要分析原因。 （四）财务分析综合评价阶段 8、财务综合分析与评价 得出财务分析结论。 9、财务预测与价值评估 评价与预测是财务分析的重要功能。 10、财务分析报告 书面反映财务分析的基本问题、结论以及相应措施。 第二节 战略分析 一、企业战略分析 基于行业分析，明确企业地位及采取的竞争战略。 1、行业分析 分析行业的盈利能力与盈利潜力。 考虑两方面因素：（1）行业竞争程度；（2）市场谈判或议价能力。 行业特征分析：以造纸为例 行业特征分析 造纸业的行业特征 资金密集 每万吨生产能力需投资 1亿元人民币。 技术密集 出纸速度最高达每秒37米 纸张质量和产量对原材料依赖度高 竞争状态分析 现有企业之间的竞争 行业增长率——需求增长迅速 竞争状态分析 新的进入者 来自印尼金光集团的APP（亚洲浆纸）公司，目前在国内建了4个原料林基地，13家造纸及纸制品工厂。产品包括涂布纸板、铜版纸、双胶纸、无碳复写纸、卫生纸等多个品种。APP计划在中国把浆和纸的总产量搞到1000万吨。 国外企业通过出口或在国内建厂参与竞争 需求增长主要来自高端，但高端竞争激烈 与下游的关系 造纸业的购买方 新闻纸——新闻出版业 书写印刷纸——印刷业 生活用纸——个人消费者 包装纸——制造企业 产品特点 专用性强，产品价格弹性小 新闻纸国外企业大量低价倾销 与上游的关系 造纸业的供应商 林木资源或纸浆 供给不足 地域性强 对纸的质量影响大 高档纸的原材料尤其缺乏 化学品 一般的竞争性市场 行业状况与财务报表 行业状况与财务报表 2、竞争战略分析 根据行业分析结果，正确选择企业的竞争战略，使企业保持持久竞争优势和高盈利能力。 经营战略与财务报表 造纸企业的经营战略 产品特点 适合成本领先的特点 工艺稳定性强，基本工艺流程数十年不变 产品有统一的行业标准，外观指标基本一样 生产设备专用性强，一台纸机一般只生产一个种类的产品，甚至几十年只生产一种纸 纸的用途多年不变，新产品少 适合差异化的特点 新产品多是对原有产品品质上的提高，用途基本不变，高档新产品失败的风险小 经营战略与财务指标 第三节 会计分析 分析目的 评价会计信息的真实性 修正会计信息，为财务分析奠定基础。 分析方法： 水平分析法 垂直分析法 趋势分析法 水平分析法 将本期报表与前期对比： 绝对值增减变动 增减变动率 变动比率 垂直分析法 分析报表中项目占总体的比重或结构： 财务报表经过垂直法处理后，通常称为同度量报表、总体结构报表或共同比报表。 确定各项目的比重。 分析各项目的重要性。 结合前期情况，分析比重变化情况。 趋势分析法 根据连续几个时期的资料，运用指数或完成率，分析有关项目的变动情况或趋势： 计算趋势比率或指数。 评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。 预测未来趋势。 第四节 比率分析与因素分析 一、比率分析 比率分类多种多样 按分析主体不同 按分析内容不同 按财务报表不同 …… 常见比率分析 企业偿债能力 企业盈利能力 企业营运能力 企业发展趋势 企业竞争能力 财务指标之间的关系 企业偿债能力比率 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 企业负担固定财务支出的能力 影响企业偿债能力的其他因素 或有负债 担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标 现实中： 《中国经营报》2003年7月：涉及担保的上市公司多达460多家，占总体上市公司比例的40％，披露的担保总额约有686亿元。而这个担保圈正处于不断的“壮大”之中。在各地的上市公司担保圈中，以“上海圈”、“福建圈”、“深圳圈”最为声名卓著。 2002年证监会福州特派办曾做过一项调查，截至2002年6月底，该办辖区内的28家上市公司，除福建高速、福建东百、福耀玻璃、福建双菱和宏智科技等5家上市公司外，其他上市公司都有对外担保，占辖区内上市公司总数的82％。在这些上市