强化品牌及渠道管理，战略修正再度扬帆起航_1.pdf

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2019-07-09 发布于上海
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海外研证券研究报告究＃industryId ＃纺织服装＃ 2331 .HK ＃dyCompany ＃ dyStockco 李宁港股通（沪/深） de ＃＃title ＃＃＃investSuggestion ＃强化品牌及渠道管理，战略修正再度扬帆起航审慎增持 ( ） investS 首次公 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2019 年01 月29 日司 ge ＃深＃marketData ＃主要财务指标市场数据度＄zycwzb|主要财务指标＄ FY2017A FY2018E FY2019E FY2020E 日期会计年度营业收入(百万元) 8,874 10,171 11,509 13,063 研收盘价（港元） 9.52 同比增长 10.7% 14.6% 13.2% 13.5% 究总股本（亿股） 21.9 净利润(百万元) 515 712 910 1,163 报总市值（亿港元） 2 12.4 同比增长 -26.5% 38.3% 27.8% 27.8% 毛利率 47.1% 47.4% 47.7% 48.0% 告净资产（亿元） 54.1 净利润率 5.8% 7.0% 7.9% 8.9% 总资产（亿元） 80.4 净资产收益率 11.4% 13.1% 13.3% 13.4% 每股净资产（元） 2.47 每股收益(元) 0.22 0.30 0.38 0.48 每股经营现金流(港元) 0.49 0.68 0.50 0.60 ＃relatedReport ＃相关报告投资要点＃summary ＃  首次覆盖给予审慎增持评级，目标价10.42 港元：预计公司FY2018/ 19/20 年实现收入 101.7/115. 1/130.6 亿元，同比+14.6%/13.2%/13.5%;实现归属母