MBA财务管理讲义 .pptVIP

第二层面：企业成长过程与企业融资方式演变 初创期：内源融资 成长期： 成熟期： 衰退期:内源融资 内源融资----间接融资----直接融资----兼并收购 （三）我国企业融资方式的演变 1、计划经济体制下的财政主导型计划融资制度 固定资金——国家财政无偿供应 流动资金——国家财政、银行分别供应 三个特征： 第一，企业不存在严格意义上的融资行为 第二，国家对企业的预算约束软化 第三，企业融资方式的单一化和封闭性 现金来源 现金来源 销售预测 ——现金预算的基础 现金运用 现金预算：现金运用与来源的平衡 通过融资以弥补现金缺口。 目标现金余额的确定 由于现金是非收益性资产，现金持有量越大，持有的机会成本也越大，因此，公司要确定一个最佳现金持有量，即持有现金的资本成本最小的目标现金余额。 与存货模型类似，公司现金的持有成本可表达为： 持有现金的总成本为： 最佳现金持有量C*为： 式中：C——现金余额初值； C/2——平均现金持有量； r——持有现金的机会成本，等于 证券变现后所放弃的证券收 益率或贷款的资本成本。 T——一定时期所需现金总额； b——每次变现