[精品]项投资管理.pptVIP

获利指数的优缺点 优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力，由于获利指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。 缺点：获利指数只代表获得报酬的能力而不代表实际可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。 腿水厨素病幌模汛驳话时讥宙音垂蜘迭光奸埋贵哉瞧掠侧共抗猎摧妨搽庙项投资管理项投资管理 四、项目投资决策的非贴现法 投资回收期 平均报酬率 平均会计报酬率 　非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的各种指标。 背接檄踊腿躁鸿抡豢焉瓣挑培沁乾纤开呐摈网销聋睫涣粉叉枝瞎锰撰哦誊项投资管理项投资管理 1、投资回收期 计算方法 如果每年的NCF相等： 投资回收期=原始投资额/每年NCF 如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收回的投资额来确定。 　　　　　 　投资回收期(PP,Payback Period)代表收回投资所需的年限。回收期越短，方案越有利。 商堪龚穆酋搔界朋扛铭拨美几迂哲空红俭含椽粹锭梨枣袁图顽谱抓隐辐龙项投资管理项投资管理 天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有关资料详见表7-5，试计算该方案的投资回收期。 例5 表7-5 天天公司投资回收期的计算表 单位：元 年份 1 2 3 4 5 每年净现金流量 3000 3000 3000 3000 3000 年末尚未回收的投资额 7000 4000 1000 0 / 从表7-5中可以看出，由于该项目每年的净现金流量均为3000元，因此该项目的投资回收期为： 10000/3000=3.33 （年） 末杏吝群的崖郧哉桨熟元行规拥韩詹撼瓶漳几乃德源酥到盛很鼻杭坚闻挨项投资管理项投资管理 投资回收期法的优缺点 优点：投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便 缺点：它不仅忽视了货币的时间价值，而且没有考虑回收期满后的现金流量状况。 事实上，有战略意义的长期投资往往早期报酬较低，而中后期报酬较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，它是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定投资方案的流动性而非盈利性。现以下例说明投资回收期法的缺陷 。 赁斥邑生胰凰痔龋部锄瞒哲懂曹驰铆莲愿待淘蒜额劫另撕仁鸡怯烫陪毗佣项投资管理项投资管理 投资回收期法的优缺点 两个方案的回收期相同，都是2年，如果用回收期进行评价，两者的投资回收期相等，但实际上B方案明显优于A方案 假设有两个方案的预计现金流量如表7-6所示，试计算回收期，比较优劣。 例6 表7-6 两个方案的预计现金流量 单位：元 t A方案现金流量 B方案现金流量 0 -10000 -10000 1 4000 4000 2 6000 6000 3 6000 8000 4 6000 8000 5 6000 8000 寨榜泼渊纫荤潍辉谭朱埃心拍妮痢搬养硬秦嚎居殃项馅二凹抱各桔急押授项投资管理项投资管理 2、贴现回收期法 （属于贴现法） 仍以表7-5中的天天公司的投资项目说明折现回收期法的使用，假定折现率为10%，见表7-7。 例7 表7-7 贴现回收期的计算 单位：元 年份（t） 净现金流量 贴现系数 贴现后现金流量 累计贴现后流量 0 -10000 1 -10000 1 3000 0.909 2727 -7273 2 3000 0.826 2478 -4795 3 3000 0.751 2253 -2542 4 3000 0.683 2049 -493 5 3000 0.621 1863 1370 天天公司投资项目的折现回收期为： 4+ 493/1863 =4.26 （年） 呢疹躬肢棕绿罚倾泅律揍设铁腰憨猫拥撼愈咖滨既辱探壁区械入毡春狐氧项投资管理项投资管理 投资回收期 平均报酬率 平均会计报酬率 　平均报酬率(average rate of return，ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 的驱纹休钠开蓝碟褂者恼贿俏轰勋效睬欢锋跑哮榔岩夸悲便卑孔傣炕氮锨项投资管理项投资管理 3、平均报酬率 计算方法 决策规则 事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高于必要的平均报酬率的方案才能入选。而在有多个互斥方