3--企业价值收益法远程培训-折现率、终值估算.pptVIP

二、终 值（续） 2）有限期经营模式下的终值估算 n年后企业经营业务结束，进行清算 适用有续清算前提下的可变现净值 有形非流动资产：有续清算下的可变现净值 营运资金：收回从基准日到结束日投入的全部营运资金 * 折现率、终值的估算 * 二、终 值（续） 3）周期性经营模式下的终值估算 如果被评估目标企业经营具有明显的周期性，则至少需要明确预测一个周期 按一个经营周期的收益平均值作为终值估算的基准日下一年收益进行资本化处理 * 折现率、终值的估算 * 谢谢！ 联系方式： 电话：010810 手机Email: ZhaoQiang@Chncpa.cc * * 折现率、终值的估算 * * 一、折现率与折现（续） 含税盾折现率(加权回报率)： 从上述公式中我们可以得出结论含税盾的折现率随债权本金D变化而变化，也即随资本结构的变化而变化 * 折现率、终值的估算 * 一、折现率与折现（续） 3）不含税盾现金流： (收入-成本-期间费用)(1-T)+折旧/摊销-资本性支出-营运资金增加+债权利息(1-T) = (收入-成本-销售费用-管理 费用-债权利息-其他财务费用)(1-T)+折旧/摊销-资本性支出-营运资金增加+债权利息(1-T) =(收入-成本-销售费用-管理费用-其他财务费用)(1-T) +折旧/摊销-资