第6章-会计报表综合分析.pptVIP

第6章 会计报表综合分析 学习目的与要求： 掌握企业财务综合分析的基本内容与基本方法。重点掌握杜邦财务分析体系、沃尔比重评分法以及杜邦分析体系的发展。 主要内容 第一节 杜邦财务分析体系 第二节 沃尔比重分析法 综合分析的目的在于： 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 第一节 杜邦财务分析体系 一、杜邦财务分析体系 二、杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利普财务分析体系 一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。 净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 杜邦财务分析体系 说明： 杜邦分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标。关键不在于指标计算而在于指标的理解与运用。 净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、运营等活动的效率，不断提高是使企业价值最大化的基本保证。 要想提高销售净利率，一要扩大收入，二要降低成本。扩大收入也是提高总资产周转率的体现；而管理费用、财务费用的增加要考虑资产周转情况和负债比率的合理性。 资产总额是影响资产周转率的重要因素，流动资产体现偿债和变现能力，长期资产体现经营规模、发展潜力。 权益乘数主要受资产负债率影响，它与财务杠杆相关。对该指标的分析应该结合权益结构和资产使用情况。 M公司杜邦分析： 06年： 净资产收益率=5.16% 销售净利率=1.88% 总资产周转率=56.98% 权益乘数 =1/（1-79.26%）=4.82 07年： 净资产收益率=15.89% 销售净利率=5.06% 总资产周转率= 68.59% 权益乘数 =4.58 因素分析： 基期： 5.16% =1.88%* 56.98% *4.82 分析期：15.89%=5.06%*68.59%*4.58 连环替代：分析对象=15.89%-5.16%=10.73% 第一次替代：5.06%* 56.98% *4.82=13.89% 销售净利率变动对净资产收益率的影响： 13.89%-5.16%=8.73% 第二次替代： 5.06%* 68.59% *4.82=16.73% 总资产周转率变动对净资产收益率的影响： 16.73%-13.89%=2.84% 第三次替代： 5.06%* 68.59% *4.58=15.89% 权益乘数变动对净资产收益率的影响： 15.89%-16.73% = -0.84% 检验： 8.73%+2.84%-0.84%=10.73%. 二、杜邦财务分析体系的变形与发展 ——帕利普财务分析体系 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的《企业分析评价》一书中，将财务分析体系（本书称为帕利普财务分析体系）作了重新界定。 第二节 沃尔比重分析法 沃尔比重分析法是由亚历山大.沃尔倡导的，是利用企业的财务比率，采用一定的方法和步骤对企业进行综合评价的一种分析方法。 步骤： 1.指标选择 2.根据各项比率的重要程度确定重要性系数 3.确定各项比率的标准值及实际值 4.计算关系比率： 关系比率=实际值/标准值 5.计算各比率指标的综合系数 注意： 财务比率选择和重要性系数的确定要体现分析目的差异； 标准比率的确定应以企业所属行业的平均值为基础，并根据企业具体情况进行一定的修正，所选指标要有可比性。 综合分析时要注意个别指标异常可能对总分造成的不合理影响。（例如资产负债率、应收账款周转率、存货周转率）） 亏损企业的实际销售净利率、总资产利润率、资本收益率为负数时，取0，该项得分为0。 本章小结： 杜邦分析法* 沃尔比重法 * * 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数=1/（1-资产负债率） 销售净利率 总资产周转率 净利润 营业收入 营业收入 资产总额 图中“权益乘数”表示企业负债程度，公式中的“资产负债率” 是指全年平均资产负债率，是企业全年平均负债总额与全年平均 资产总额的百分比。 图12—1 杜邦财务分析体系分解图 图12—2 帕利普财务分析体系图