第6章风险管理.pptVIP

ERM Approach 方法与措施 Failure to Manage Financial Risk 管理金融风险的失败例子 Foreign exchange risk 外汇风险 Laker Airlines – 1970s 湖人航空公司 Borrowing in dollars 以美元借款 Revenue in pounds 以英镑收入 Interest rate risk 利率风险 U. S. Savings and Loans – 1980s 美存储信贷局 Borrowing short 借款短期利率 Lending long 贷款长期利率 Commodity price risk 商品价格风险 Continental Airlines – 1990 大陆航空公司 Fuel costs not hedged 没有做到燃料价格对冲 Oil price doubled with Gulf War 海湾战争石油价格加倍 Financial Risk Management Toolbox 金融风险管理工具 Forwards 远期 Futures 期货 Swaps 掉期交易 Options 期权  外汇风险的概念和类型 外汇风险（Exchange Risk），又称汇率风险（Exchange Rate Risk）是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。 1. 交易风险（Transaction Risk） 2.折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk）， 3. 经济风险(Economic Risk)，也叫经营风险（Operating Risk ） 经济风险 又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在损失。 汇率变动 成本和销售变动 未来盈利变动 经济风险是一种概率分析，是企业从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。 外汇风险的构成 外汇风险构成因素包括三个方面：本币、外币和时间。 价值风险 时间风险 外汇风险的特性决定了外汇风险管理只能以稳定并尽可能降低成本为目标。 金融风险的类型-按风险来源分类 外汇风险管理的过程 识别?衡量?驾驭 (一）识别风险　　企业在对外交易中要了解究竟存在哪些外汇风险，是交易风险、会计风险、还是经济风险。或者了解面临的外汇风险哪一种是主要的，哪一种是次要的；哪一种货币风险较大，哪一种货币风险较小；同时，要了解外汇风险持续时间的长短。 （二）衡量风险　　即预测汇率走势，对外汇风险程度进行测算。外汇敞口额越大、时间越长、汇率波动越大，风险越大。因此，应经常测算各时期的外汇敞口额有多少，汇率的预期变化幅度有多大。 （三）驾驭风险　　即在识别和衡量的基础上采取措施控制外汇风险，避免产生较大损失。 （1）黄金保值条款 签订合同时－－－计价货币折算成黄金 货款结算时－－－将黄金折回计价货币 举例说明 某出口商，签订出口合同，货款100万美元，假设此时，1美元的含金量－－1g纯金 100万美元折成黄金100万g 货款结算时，1美元的含金量－－0.95g 100万g黄金折成美元－－105.26万 故进口商应支付105.26万美元 （2）硬币保值条款 某进口商签订贸易合同时，货款1000万日元，以日元支付，美元保值，并规定当日元和美元的汇率上下波动5％时，应调整货款 合同订立时 $1=J￥100， 10万美元 货款结算时 $1=J￥110 因美元升值10％，故应调整货款 进口商应支付1100万日元 问题与思考 上例中，若货款支付日，日元和美元之间的汇率分别为： $1=J￥103 $1=J￥90时 则进口商应支付的货款分别是多少？ 当汇率为 $1=J￥103时，因为货款支付日，美元升值3％5%, 故货款仍为1000万日元 当$1=J￥90时，因美元升值超过10％，故需调整货款 为10万×90＝900万日元 “一篮子”货币保值条款 例如，在某出口合同中，合同货币为美元，金额为100万美元，在合同中加列货币保值条款，保值货币为特别提款权;签约日的汇率为USD1=SDR0.6836，则68.36万特别提款权与100万美元等值;假定结算日汇率变为USD1=SDR0.5906，美元对特别提款权贬值。要使出口商仍得到68.36万特别提款权，进口